1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告|请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明汽车强于大市强于大市维持2019年09月27日（评级）分析师邓学SAC执业证书编号：S1110518010001分析师娄周鑫SAC执业证书编号：S1110519020001分析师文康SAC执业证书编号：S1110519040002一文看透汽车景气现状行业投资策略22672871/43348/2019092713:22投资摘要2•汽车板块即将见底，政策暖风频吹，投资时钟将指向“成长”。行业库存已经在近几年的底部，汽车行业产成品存货同比值7月已降至-11%。我们预计四季度汽车需求将逐步回暖，并且持续到明年有望重回正增长。政策落脚刚需挖潜和技术升级，电动智能网联等规划密集出台，利于龙头扩张竞争优势。•产业链加速淘汰落后产品、品牌和产能。乘用车、商用车以及零部件均处加速分化期。乘用车龙头，虽短期承压，但产品、品牌、盈利、管理能力才是存活致胜的关键。商用车呈现龙头集中化趋势，风雨过后将是晴天。零部件龙头，受益格局优化和业务成长，关注核心盈利能力和成长赛道。•我们首推【广汽集团A/H】，日系高成长，混动技术领先性，重视雷克萨斯进口超越20万辆后的国产机遇。同时看好【上汽集团、华域汽车、长安汽车、宇通客车、福耀玻璃、爱柯迪、玲珑轮胎、岱美股份、均胜电子、潍柴动力、保隆科技、五洋停车】等龙头。风险提示：汽车销量不及预期、新能源汽车销量不及预期、智能驾驶落地不及预期等。代码名称2019-09-25评级2018A2019E2020E2021E2018A2019E2020E2021E601238.SH广汽集团12.30买入1.060.891.131.3811.6013.8210.888.91600104.SH上汽集团23.67买入3.082.622.993.247.699.037.927.31600741.SH华域汽车23.72买入2.552.172.392.609.3010.939.929.12000625.SZ长安汽车7.71买入0.140.110.851.5955.0770.099.074.85600066.SH宇通客车14.50买入1.041.121.201.3013.9412.9512.0811.15000338.SZ潍柴动力11.58买入1.091.201.341.5010.629.658.647.72600660.SH福耀玻璃21.73买入1.641.301.591.7713.2516.7213.6712.28600933.SH爱柯迪10.83买入0.550.510.660.7919.6921.2416.4113.71重点标的推荐股票股票收盘价投资EPS(元)P/E资料来源：wind，天风证券研究所22672871/43348/2019092713:22汽车时钟将指向“成长”3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明目录•乘用车①库存周期数据；②销量数据；③行业格局数据（集中度）；•新能源①销量数据；②主要上市车型；③动力电池数据；④充电桩数据•商用车...
