分析师：余小丽兴业证券经济与金融研究院yuxiaoli@xyzq.com.cnSFC：AXK331SAC:S0190518020003汽车行业月报--产量同比增长向上周期将至报告日期：2019年12月14日证券研究报告观点总结Ø11月，汽车产量同比增长，销量同比降幅继续收窄。产销量分别完成259.3万辆和245.7万辆，环比分别增长13.0%和7.6%，产量同比增长3.8%，销量同比下降3.6%，销量同比降幅比上月收窄0.5个百分点。Ø1-11月，汽车产销分别完成2303.8万辆和2311万辆，产销量同比分别下降9.0%和9.1%，产销量降幅比1-10月分别收窄1.4和0.6个百分点。Ø11月汽车经销商库存预警指数为62.5%，库存预警指数已连续23个月位于警戒线之上，库存压力在三季度环比小幅改善后于四季度再次增大。Ø11月新能源汽车产销量分别为11.0万辆和9.5万辆，同比分别下降36.9%和43.7%，补贴退坡后连续5个月同比下滑，累计产销量同比仅实现微弱增长，全年或呈现负增长。Ø四季度以来，汽车产销降幅虽然继续保持收窄的态势，但市场总体回升缓慢，消费信心仍不足，国六标准带来的技术升级压力、新能源补贴下降等负面影响因素短期仍存。随着国家“六稳”政策逐渐落实，中国汽车行业预计将于明年迎来向上新周期。2数据来源:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融研究院整理11月及1-11月累计汽车产销概况3类别11月产量环比增长同比增长1-11月累计产量同比增长乘用车216.311.6%1.9%1917.5-10.7%商用车43.020.3%14.6%386.30.3%汽车合计259.313.0%3.8%2303.8-9.0%新能源车11.015.8%-36.9%109.33.6%类别11月销量环比增长同比增长1-11月累计销量同比增长乘用车205.76.7%-5.4%1923.1-10.5%商用车40.012.3%6.9%387.9-1.6%汽车合计245.77.6%-3.6%2311.0-9.1%新能源车9.526.7%-43.7%104.31.3%表1：11月及1-11月累计汽车生产概况（单位万辆）表2：11月及1-11月累计汽车销售概况（单位万辆）Ø11月，国内汽车产销量分别为259.3万辆及245.7万辆，产量同比增长3.8%，销量同比下降3.6%。产销量恢复到250万辆左右的较高的水平，产量同比呈现正增长，反映企业对今后的市场信心有所恢复开始回补库存。Ø1-11月汽车产销分别为2303.8万辆和2311.0万辆，比上年同期分别下降9.0%和9.1%，降幅比1-10月分别收窄1.4和0.6个百分点。Ø下半年车市进入产销回升期，但面临的压力仍没有有效缓解。乘用车市场消费需求没有明显改善，商用车在各地加快更新淘汰及投资拉动等因素的影响下，本月继续保持较好的增长势头；新能源汽车则因补贴退坡连续5个月同...
