投资人建言：理性乐观稳健前行普华永道独角兽CEO调研2018系列报告目录03前言04宏观篇一、“资本寒冬”来临二、利好政策密集出台08投前篇一、标的筛选三要素二、融资协商三要点15投后管理篇一、“1+1>2”二、因人而异的投后管理20退出篇一、IPO二、兼并和收购三、回购和其他23前言独角兽的养成，是创新型企业与资本市场深度合作和互动的结果。观察新近完成上市的独角兽企业背后，无一例外都有投资机构保驾护航的身影。投资机构在筛选投资标的时主要有哪些考量？哪些因素会影响他们的投资决策？他们认为具备何种特质的创新型企业会成长为独角兽？在确定投资标的后，投资机构如何衡量企业的估值？对股权比例有何设想？投资机构对于不同发展阶段的被投企业如何管理，有何建议？投资人如何决策退出方式和退出的时间节点？作为《普华永道独角兽CEO调研》的系列报告之一，我们对多家领先的投资机构进行了调研和访谈，深入了解影响他们投资决策的逻辑和评判标准，从而为创新型企业制定融资策略提出可行性建议，帮助其实现战略愿景。当前中国经济面临下行压力，投资机构风格更偏向谨慎和理性，“资本寒冬”、“融资难”的评论不绝于耳。投资人查理·芒格曾经说过：“宏观是我们必须接受的，微观才是我们可以有所作为的。”创新企业唯有沉淀下来，在寒冬里保持理性乐观，专注于打造竞争力，当春天来临之时才能厚积薄发，离成为独角兽就更近一步了。4宏观篇刚刚过去的2018年注定是中国经济进程中极不平凡的一年，国内外经济形势复杂多变，经济面临下行压力，但目前来看，经济尚无“硬着陆”风险。经历了前几年互联网金融、P2P、共享经济、O2O和新零售等风口的涌现、迭代以及暴雷后，2018年投资机构的投资节奏开始放缓，投资人出手愈加理性和谨慎；另一方面，在当前宏观背景下，部分投资机构的募资额也出现了大幅下滑，这必然也会影响到2019年的总体投资状况。一、“资本寒冬”来临2018年上半年，受到严监管和去杠杆等因素的影响，流动性进一步趋紧，4月份《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式落地，资管新规对募集基金数量和金额影响明显，流入股权投资市场的资金大幅下降，募资难成为各方关注的焦点。据清科研究中心旗下私募通统计，2018年前三季度中国股权投资市场共新募集2,098支基金，已募集完成基金规模共计5,839亿元人民币，募资总金额同比下滑57%。募资额断崖式下跌迅速传导到投资端，加之风口迭代等因素的影响，2018年前三季度中国股权投资...
