-1-敬请参阅最后一页特别声明市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90国金交通运输产业指数3313.87沪深300指数3306.47上证指数2653.90深证成指7919.05中小板综指7813.62相关报告1.《航空淡季效应明显，快递关注竞争格局-《2019-01-27交...》，2019.1.272.《油价汇率利好航空春运行情，快递估值已具备吸引力-《2019...》，2019.1.203.《航空淡季客座率高位下滑，油价汇率利好推动业绩提升-《2019...》，2019.1.164.《油价汇率终现利好，推动航空春运行情-《2019-01-13交...》，2019.1.135.《大兴机场转场方案出台，春运定调全年航空需求-《201...》，2019.1.6徐君联系人xu_jun＠gjzq.com.cn唐川分析师SAC执业编号：S1130517110001tangchuan＠gjzq.com.cn春运出行总量增速放缓，结构优化仍在持续——2019年春运数据点评上周板块市场回顾◼上个交易周，上证综指上涨0.63%，创业板指上涨0.46%，申万交运板块下跌0.29%。交运子板块涨跌互现，上涨的板块有机场（3.56%）、铁路（1.99%）、航空运输（0.05%），下跌的板块有公交（-3.01%）、航运（-2.09%）、物流（-2.01%）、港口（-1.08%）、高速公路（-1.04%）。行业点评◼春运发送旅客总量增速放缓或成为基本趋势。国新办预计今年全国旅客发送量将达到29.9亿人次，比上年春运增长0.6%，春运发送量的增速近年来明显开始放缓。这一趋势亦与我国流动人口数量减少的现状相吻合，或源于：①人口老龄化、中西部地区投资规模不断扩大带来不同区域农民工薪酬差异下降，致使农民工“跨省流动”的比例减少；②长期居留的流动人口上升（流动人口变常住人口增多）致使流动性减弱。◼运力结构、客流方向、目的地等结构性变化趋势明显。①春运客流逐渐以铁路和民航形式发送，道路和水路占比逐步下降。春运前十八日全国铁路发送旅客占比13.09%，较去年同期增长0.93pct；民航发送旅客占比2.51%，较去年同期增长0.21pct；道路和水路较去年同期分别下降1.05和0.09个百分点。这一趋势变化是需求端居民购买力增强、对出行消费价格敏感度下降而舒适度、时效性诉求增强及供给端交通设施更加多元化的共同反映。②客流方向有所变化，“反向客流”逐渐增多。铁总的预测表明，传统高峰反方向客流近几年每年增长9%左右。我们认为，这一趋势变化是长期居留流动人口上升（流动人口变常住人口增多）在出行结构上的反映。③春运客流目的地发生结构性变化，春运期间出门旅游的游客占比提升。◼春运数据对全年运输量增速指引：航空和铁路...
