计算机|证券研究报告—行业深度2019年9月4日[Table_IndustryRank]强于大市公司名称股票代码股价(人民币)评级恒生电子600570.SH79.18买入卫宁健康300253.SZ15.5买入创业慧康300451.SZ17.02买入广联达002410.SZ37.39买入用友网络600588.SH34.09买入超图软件300036.SZ17.69买入浪潮信息000977.SZ26.72买入紫光股份000938.SZ35.09买入启明星辰002439.SZ31.92买入深信服300454.SZ110.5增持资料来源：万得，中银国际证券以2019年9月3日当地货币收市价为标准相关研究报告[Table_relatedreport]《2019世界人工智能大会点评》20190903《计算机行业周报(8.5-8.11)》20190811中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[Table_Industry]计算机[Table_Analyser]杨思睿(8610)66229321sirui.yang@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001孙业亮010-66229041yeliang.sun@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300519080001[Table_Title]计算机行业2019年半年报综述成长底色未失，利润与现金流添彩[Table_Summary]中位数法计算，2019H1营收、扣非净利润及经营现金流分别增长13.8%、11.6%和12.6%，符合预期，成长性较好。龙头和优选公司净利润增速好于收入，表明业务质量改善。整体上行业收入增速受经济压力表现有放缓迹象，但细分板块活力充沛，看好金融科技、云、医疗IT、信息安全等子板块。支撑评级的要点扣非增长11.6%符合预期，现金流表现优异。按照中位数法计算，2019H1三指标（营收/净利润/经营性现金流）均实现较好增长，分别同比增长13.8%/11.3%/12.6%，成长表现符合预期。行业整体保持增长，多角度显示现金流状况改善较为突出；中位数扣非增速明显优于整体法增速表明高增速个股的数量占优，权重大公司增速表现或相对较弱。龙头公司有待改进，优选公司仍然表现领先。50家龙头公司营收同比增长5.9%，落后行业2.6pct；归母净利润同比增长43.3%，远超行业整体13.7pct，经营性现金流同比增长17.0%，与行业基本持平。从收入角度看，龙头公司的增长缺少看点，原因或许为经济下行压力下基数较大导致增速下调档位。优选公司整体法口径表现尚可（其中收入增长好于龙头公司、净利润表现好于行业），而按中位数法口径看收入和净利润均领先行业，现金流也有较大改善。我们认为，不能忽略后续的增长压力，但应积极看待业务质量改善和费用控制下实现的净利润较好增长能力；中位数收入增长较高也意味着存在精选细分赛道和个股的机会。8大...
