证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款等保政策支撑主题，5G驱动增量需求，信息安全大有可为计算机行业信息安全专题｜2019.4.23中信证券研究部核心观点张若海首席计算机分析师S1010516090001杨泽原计算机分析师S1010517080002刘雯蜀计算机分析师S1010518020001随着安全政策升级与新兴技术驱动，我们判断信息安全板块将迎来主题与基本面双轮驱动的投资机会，维持行业“强于大市”评级。推荐关注两类公司：1.基础层龙头+大客户资源：启明星辰、美亚柏科；2.资源层龙头+新兴产品：深信服、中新赛克。▍行业中期成长预期明确，等保2.0（征求意见稿）政策驱动需求提升。我国信息安全市场规模总体保持较快的增长态势。根据IDC的统计，2017年我国信息安全市场规模约为41.56亿美元，同比增长23.91%，中期CAGR有望保持20%以上。从产业结构上看，安全硬件占比为56.5%，而下游用户以政府和大型企业为主，政府、电信和金融行业累计占比为60%。随着等保2.0（征求意见稿）政策落地，下游大型企业和政府中期信息安全投入预期提升，行业有望迎来基本面和政策红利双轮驱动。▍5G+云计算驱动需求变革，增量市场助推需求翻倍。从存量上看：1）5G技术推动物联网实现“万物互联”，终端安全成为最可能爆发安全问题的领域。我们预计到2020年的“十三五”计划中，我国在5G安全的投入有望达2200亿元。2）网络应用规模和复杂程度的不断提高，对安全的需求也从产品转向运营。我们预计2019年智慧城市信息安全的投资规模约为538亿元，安全运营中心建设迎来快速增长。从增量上看：1）云计算的兴起带动云安全板块的高速增长，2016年我国云安全市场规模为18.2亿元，同比增长42%。2）我国政府高度重视工控安全，2016年我国工控安全市场规模约为3亿元，自2016年起在未来3-5年进入快速增长期。3）大数据技术创新应用的同时也带来新的安全挑战，2018年市场规模预计达到8.8亿元。4）物联网飞速发展带动物联网安全行业的发展，MarketsandMarkets预计2020年全球物联网安全市场将增长至289亿美元。▍行业集中度优化在即，细分板块龙头竞争优势进一步提升。根据IDC的统计，在IT投资结构上，我国安全服务市场的占比仅为26.1%，而全球平均水平为44.4%，美国水平为43.8%。我国信息安全市场CR5不足30%，海外CR5为44%。随着龙头信息安全公司收入规模突破十亿量级，20%以上的平均研发投入/收入比有望进一步助推行业集中度提升。从IDC2017年的统计数据看，在国内，网上行为管理、防火墙、IDP、U...
