20611422/36139/2019050615:19本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www.hczq.com关注供需格局演变，坚守龙头与白马股作者：师克克执业编号：S03605180600071关注供需格局演变，坚守龙头与白马股20611422/36139/2019050615:19介绍水泥行业盈利仍有增长，但需求面考验逐渐加大，把握结构性投资机会进入2019年，水泥行业价格与盈利表现出相当强的韧性，行业内主要公司业绩仍获得增长，增幅好于市场预期。但展望下半年，我们认为，在前期拿地逐渐减少的背景下，房地产新开工增速或呈逐步回落，水泥需求面的考验将逐渐加大。水泥行业的区域性、季节性强，建议把握水泥行业区域性与季节性两个结构性的投资机会。新型建材细分行业各有特征，以成长性为目标，坚守龙头与白马股新型建材领域，各细分行业各有特征，塑料管道、防水材料、玻纤等，行业与公司成长性较好，坚守经营管理优秀的龙头与白马股。行业投资策略水泥行业优选区域，推荐海螺水泥、华新水泥、万年青、冀东水泥。新型建材推荐具备成长属性的龙头与白马股，相关标的为伟星新材、东方雨虹、中国巨石。风险提示房地产投资、基建投资增速下行，将导致建材行业需求萎缩；原材料燃料价格上涨，或产品价格下跌，将导致产品盈利空间减小；国家供给侧改革、环保政策的收紧或放松，可能导致建材行业供给波动，从而影响行业供需平衡。220611422/36139/2019050615:19SECTION水泥高盈利延续，但需求面挑战渐近320611422/36139/2019050615:19水泥价格维持较好，需求表现好于预期4资料来源：数字水泥，华创证券图表1：全国高标号水泥价格历史走势此轮水泥价格反弹最早始于2016年初，背景是国家推进钢铁、煤炭、水泥、平板玻璃等行业的供给侧改革，致使行业供给有所收缩，另一方面，房地产行业去库存，引致水泥需求由跌转涨。进入2019年，水泥行业价格与盈利表现出相当强的韧性，行业内主要公司业绩仍获得增长，增幅好于市场预期。水泥行业较好的价格背后，是需求面总体维持增长态势。20611422/36139/2019050615:19房地产新开工、施工增速较快5资料来源：Win...
