识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/25[Table_Contacter]本报告联系人：黄涛0755-82771936szhuangtao@gf.com.cn[Table_Page]行业专题研究|家用电器2019年8月4日证券研究报告[Table_Title]家用电器行业家电海外专题（10）：东南亚市场：冰洗普及进行时，家电市场成长可期[Table_Author]分析师：曾婵分析师：袁雨辰分析师：王朝宁SAC执证号：S0260517050002SFCCE.no:BNV293SAC执证号：S0260517110001SFCCE.no:BNV055SAC执证号：S02605181000010755-82771936021-60750604021-60750604zengchan@gf.com.cnyuanyuchen@gf.com.cnwangchaoning@gf.com.cn请注意，王朝宁并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]核心观点：东南亚地区概况：人口稠密、经济增长迅速，是全球最具发展潜力的地区之一东南亚位于亚洲东南部，由中南半岛和马来群岛两大部分组成，包括柬埔寨、印度尼西亚、老挝、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国、越南、文莱、东帝汶11个国家，地处热带，气候湿热。根据世界银行数据，东南亚地区2018年总人口数约6.6亿，人均GDP为4536美元，2008-2018年GDP复合增速超过6.6%。人口基数稳步提升、城镇化率不断提高、经济快速增长使东南亚地区已成为全球最具发展潜力的地区之一。东南亚家电渗透率、市场规模、均价：市场规模较小，冰洗正在普及，印尼与菲律宾最具潜力根据Gfk数据，东南亚整体电视、冰箱、洗衣机、空调渗透率为：89%、54%、35%、19%；除电视外，空冰洗渗透率均有较大提升空间，目前多数国家处于冰洗普及期。从市场规模来看，2018年东南亚地区整体家电（包含电视）销售量1.5亿台，CAGR（2008-2018年，下同）为6.1%；总销售额235亿美元，CAGR为6.0%。分品类：电视规模最大（2018年74.2亿美元），空气处理设备与洗衣机销售额CAGR最快（分别为7.5%、7.4%）。分地区：印尼市场规模最大（2018年60.6亿美元），越南销售额CAGR最快（12.6%）。根据人口数量、当下各国普及率与中国普及率之差对比测算，结果显示，人口基数大、家电普及率较低、人均GDP已迈入3000美元大关的印尼、菲律宾在大家电新增需求端最具潜力。均价端，2018年东南亚冰洗电均价分别为中国的69%、77%、94%，参考新加坡目前的高产品均价，长期来看东南亚地区家电均价在产品结构升级与通胀驱动下，未来仍有提升空间。东南亚较低竞争格局：大家电集中度有提升空间，中国企业通过收购在冰洗品类已占据领先...
