证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告机械设备行业2019年中期投资策略推荐（维持）景气分化，水到渠成制造业投资增速趋缓，关注结构分化中的机遇受基建和地产投资尚未完全启动等因素制约，制造业固投增速整体放缓，2019年3月，制造业固定资产投资累计同比增速4.6%，较上月回落1.3pct，较去年同期增长0.8pct。从制造业负债率、利润增速以及周转率增速走势看，制造业内部细分行业已出现明显分化。固投增速趋缓背景下，我们建议二季度重点关注景气向上的行业。3月全国新增社融2.86万亿，同比多增近1.28万亿，环比大幅增长近2.16万亿元，社融数据大超预期。4月17日国常会再提实体经济降成本，相比2017年，DR007利率仍在低位，在经济下行压力下，我们预计未来货币政策仍将维持适度宽松。制造业负债率接近历史低位，并呈趋势向上；1-3月制造业整体利润增速下滑，3月利润率出现翘头，细分行业利润增速同样表现不一；2018年全年制造业周转率增速在零以上区间平稳运行，稳中有降，周转率整体延续增长态势，并接近高位，同时板块内部分化明显，2019年初受春节提前效应影响，周转率增速快速回落。2018年及2019Q1机械板块ROE有所回落，细分板块表现分化从公布的2018年报和2019一季报看，机械板块资产周转率持续改善，经历3年的资产负债表修复，资产负债率自2019Q1开始回升，净利率成为压制2018年机械板块ROE提升的主要因素，2019Q1，净利率开始对ROE形成正贡献，我们预计2019年将是机械板块盈利进一步修复的一年，新兴产业、传统制造业升级及基建相关板块预计仍将延续景气。Q2机械行业我们看好以下方向：1、轨交装备：受益基建补短板，轨交投资有望年中上调2019-2020年地铁、高铁领域均有望迎来通车高峰期，设备公司有望深度受益；受公转铁政策影响，货运车辆需求也在同时期释放，新车型推出带动存量客车的更新需求逐步释放，存量时代孕育巨大机遇，零部件企业受益国产化与维修市场。2、先进制造及自动化：新兴产业步入黄金成长期，传统产业升级值得期待1）光伏设备：砥砺十余年，我国光伏行业发展成果显著，技术进步推动光伏各环节成本持续下降，我国光伏产业有望进入平价时代。电池片技术迭代，Perc电池迎来高速扩产，推动电池设备需求快速增长，国内厂商占据领导地位，有望深度受益。2）半导体设备：5G时代启幕，物联网、AI需求逐步崛起，有望引领半导体行业进入新一轮成长周期。我国...
