-1-敬请参阅最后一页特别声明市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90国金基础化工指数3529.77沪深300指数4075.43上证指数3239.66深证成指10436.62中小板综指10281.83相关报告1.《江苏省委常委会讲什么：三必须、两加速、三支持、一纲领——政策...》，2019.4.92.《化工园区安检持续高压，染料农药等行业景气度有望持续提升-【国...》，2019.4.73.《江苏省化工整治逐步开启，化工行业有望迎来大变革-【国金化工】...》，2019.4.44.《海外重启稀土开采带动草酸边际需求增长，万华上调聚合MDI价格...》，2019.3.315.《中间体行业深度报告（二）——产业链价值重构，行业持续整合，龙...》，2019.3.27蒲强分析师SAC执业编号：S1130516090001puqiang＠gjzq.com.cn杨翼荥联系人yangyiying＠gjzq.com.cnI+G行业供需格局向好，产品发展有望持续行业观点I+G作为核苷酸调味品，增鲜效果显著，在鸡精、增鲜味精、酱油、调味包等复合调味品中获得广泛应用，且应用范围仍在持续扩展。餐饮、食品加工领域I+G需求稳步增长，家庭复合品调味品市场持续渗透。消费者“在外就餐”占比逐渐提升，方便食品种类丰富满足多维消费需求，餐饮及食品加工领域的调味品需求持续增长。I+G作为强效增鲜剂，是提升鲜美味道，掩盖异味的绝佳调味品，用量微小效果显著，伴随着餐饮及食品加工行业的发展，I+G的市场需求将稳步提升；同时高端复合调味品市场快速发展，将I+G产品带入家庭调味品需求市场，伴随高端复合调味品的渗透率提升，I+G有望获得较大的增量需求。作为味精的协同替代产品，I+G有望获得味精产品上行的发展支撑。I+G作为味精之王，一方面可以与味精协同使用，大幅提升增鲜效果，同时由于极少的产品用量就可以达到极佳调味效果，I+G可以部分替代味精产品，是味精的协同兼替代品。在调味产品复配过程中，I+G成味效果更好，相对成本较低，具有较高的产品性价比。预期未来味精行业供需格局改善，作为协同替代品，I+G亦将受到良好的行业支撑，从而具备较为坚实涨价动力。过剩产能逐步消化，行业进入壁垒较高，呈现高度垄断格局。国外企业为规避反倾销政策大力在国内兴建产能，国内企业也相继扩产，过剩产能导致产品价格大幅下落，行业位居低谷期长达6年，而随着下游需求的持续增长，过剩的I+G产能逐步被消化，开始呈现供给不足的市场格局；受到技术、规模等因素影响，行业内的企业具有极强的先发优势，行业污染治理以及市场容量有限等方面提升了行业进入壁垒，I+...
