-1-敬请参阅最后一页特别声明市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90国金机械指数2336.24沪深300指数3598.47上证指数2826.28深证成指8748.27中小板综指8466.01相关报告1.《聚焦“核心资产”；关注能源、芯片国家安全主题，看好油服和半导...》，2019.5.192.《挖掘机步入平稳增长阶段；成长板块中看好线性驱动行业中长期...》，2019.5.123.《聚焦业绩高增长的工程机械、油服、煤机、成长板块龙头-《201...》，2019.5.64.《3月工业利润增速明显回升;聚焦工程机械、油服、成长板块龙头-...》，2019.4.285.《杰瑞股份发布全球首个电驱压裂成套装备工程机械、油服龙头一...》，2019.4.22王华君分析师SAC执业编号：S1130519030002wanghuajun＠gjzq.com.cn丁健联系人dingjian@gjzq.com.cn朱荣华联系人zhuronghua@gjzq.com.cn赵玥炜联系人zhaoyuewei＠gjzq.com.cn赵晋联系人Zhaojin@gjzq.com激光产业链研究框架：降价驱动新场景拓展，迎接下一轮需求复苏——激光系列报告之一投资建议投资策略：激光产业链的投资价值：（1）产业链有能力完成国内闭环，不受制于人；（2）激光赛道优良，光加工替代机加工符合柔性制造趋势；（3）上游国产化进程快于工业机器人产业链，持续降价驱动下游场景打开；（4）上行周期龙头公司业绩弹性较大。两条投资主线：一是聚焦龙头，激光器龙头更优；二是关注下游光伏、激光显示领域全球隐形冠军。建议关注：锐科激光、大族激光、帝尔激光、华工科技、光峰科技行业观点研究框架：经济性受需求和成本影响，关注设备投资回收周期终端设备投资回收周期缩短是下游需求复苏的关键指标。激光产业链含器件、激光器和设备三大环节，受需求和成本影响。①需求端，中美贸易摩擦升级和国内制造业投资疲软均影响激光加工需求；②成本端，2018年以来上游激光器年均降价幅度超过30%，超以往年份。设备投资回收期延长，以激光切割机为例，2017年景气高峰时，激光切割机的投资回收期在2年以内，预计目前的设备投资回收期超过3年甚至更长。周期研判：行业处于震荡磨底阶段，预计2020年将进入上行周期预计2019H2构建行业底部，2020年企稳回升。预计2025年中国激光装备规模将超1300亿，激光器规模有望达250亿，CAGR超16%。2016、2017年为上一轮激光行业上行周期，7家激光设备上市公司合计收入增速分别达到28%、60%，与3家激光器公司合计收入增速高度匹配。自2018H2以来激光行业下行周期已持续近4个季度，2019Q1激光器行业同比下滑17%，预...
