请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/交通运输/机场服务证券研究报告行业专题报告2019年02月28日[Table_InvestInfo]投资评级优于大市维持市场表现[Table_QuoteInfo]-26.35%-18.61%-10.86%-3.12%4.62%12.37%2018/22018/52018/82018/11机场服务海通综指资料来源：海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《2019年度策略之机场——投产周期集中，精选个股机会》2018.12.11《机场行业研究框架：乘消费之风，扶摇直上》2018.11.02[Table_AuthorInfo]分析师:虞楠Tel:(021)23219382Email:yun@htsec.com证书:S0850512070003联系人:李丹Tel:(021)23154401Email:ld11766@htsec.com上海香港广州免税大比拼——论白云机场免税竞争力[Table_Summary]投资要点：由于广州白云机场T2免税店开业时间较短，目前市面上各种免税比价APP、小程序均无中免广州信息，因此，我们决定对白云机场T1、T2免税店做实地调研。同时，为了获得更加直观的感受，我们亦实地考察了中国免税销售额最高的上海浦东机场日上免税行、与白云机场临近的国际枢纽香港国际机场免税店。本次调研，我们主要关注对机场免税销售额贡献最为明显的香化品牌和烟酒品牌。总体情况如下：香化品牌：广州T2品牌丰富度不输日上上海、香港新罗，且三者重叠度极高。价格方面，部分热销品牌定价直逼日上上海，按照我们200多个产品样本比较，总体价格较日上上海贵7%，但较国内专柜定价便宜24%左右（有效样本143个，包含约20个品牌）。对比香港机场免税店，广州机场免税店价格优势较为明显，广州总体价格较香港机场店便宜8%（有效样本110个商品，包含约20个品牌，按照1港币=0.86人民币，下同）。烟酒品牌：粮液、拉菲、中华、玉溪、利群、万宝路、大卫杜夫等上海香港广州均有，但广州中免细分子品牌较日上更为丰富、香港在海外大牌方面明显更加丰富。价格方面，香烟广州较上海便宜5%（92个有效样本，包含31个品牌），较香港便宜10%（45个有效样本，包含25个品牌），名酒中免广州的酒比日上上海贵4%（48个有效样本，包含19个品牌），比香港机场DutyZero贵1.7%（37个有效样本，包含18个品牌）。由于烟酒品牌国内不同专柜定价不同，我们暂不比较专柜价格。购物体验：均可用现金、支付宝、微信、信用卡等付款，香港不同支付方式汇率略有不同。折扣方面，由于草根时间正值春节前后，各机场打折力度均较强。日上上海常年结账时全部95折，部分商品2件9折；广州1.26~2.10全场正价商...
