请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态黄金的不确定性也在增多，等待更明确的信号本周，黄金价格成功站稳1500美元上方，报收于1515.25美元/盎司，周涨幅1.17%。白银价格报收17.16美元/盎司，周涨幅0.94%。黄金板块周涨幅2.85%，跑赢大盘1.08%，山东黄金周涨幅达11.17%。除山东黄金外，其余股票表现一般。本周，美国10年期国债收益率大幅下降，从1.74%下降至1.55%，降幅达19个bp。美债10-2年国债利差一度出现倒挂，本周末10-2利差为0.07。8月14日，美债10-2收益率倒挂一度引发市场恐慌，VIX指数一度达到22.10，黄金也创下1535美元的高点。中美贸易博弈方面，本周所有缓和。8月13日中美之间进行了电话沟通，并计划2周后再次进行电话沟通。同时，美国宣布对计划于9月1日开征10%关税3000亿美元中的部分商品免征或推迟至12月15日开征。离岸人民币汇率明显升值。中美贸易谈判重新沟通和美国推迟征收关税一方面表明美国关税方面的牌已经用的差不多了，中方的主动性在提升，但另一方面美方也可能在其他方面出牌，反而使得形势更难把握。本周，黄金市场继续情绪高涨，8月13日公布的COMEX黄金总持仓继续增加到118万手，再创历史新高。ETF本周也再增加3.56吨。但我们认为随着中美贸易协商重启，市场已预期美联储9月18日100%降息，且降息50BP概率超过30%，近期涨幅巨大的黄金自身的不确定性也在上升。短期我们认为黄金市场需要等待更明确的信号，稍长时间来看随着美国股市波动加大，美国经济逐步衰退的概率越来越大，黄金的长期牛市的方向不变。建议继续持有黄金股，重点推荐山东黄金、银泰资源、盛达矿业。在黄金已持续上涨一段时间后，中金黄金和紫金矿业等二线黄金股也值得关注。维持增持秦源qinyuanzgs@csc.com.cn13917768805执业证书编号：S1440519060001发布日期：2019年08月18日市场表现相关研究报告19.08.11中信建投黄金行业周报：近期美元避险表现一般，金银仍可高看一线19.08.04中信建投黄金行业周报：“鲍威尔反复”遭遇“特朗普反复”，两大反复均利好黄金19.07.28中信建投黄金行业周报：美联储降息在即，黄金下方有支撑19.07.21中信建投黄金行业周报：黄金市场情绪不减，金银比有望持续修复19.07.16中信建投黄金行业周报：7月美联储降息进一步明确，但市场对此已充分消化19.07.07中信建投黄金行业周报：5月非农超预期，但预防式降息仍是政策底色19.06.30中信建投黄金行业周报：中美重启贸易协议，黄金短期有小幅回调压力19.06.23中信建...
