请阅读最后评级说明和重要声明1/29[Table_MainInfo]┃研究报告┃环保行业2019-6-17复盘日本垃圾分类，从上海到全国重塑固废格局行业研究┃深度报告评级看好维持报告要点他山之石看日本，垃圾分类减量化显著，焚烧运营效率稳步提升日本垃圾处置阶段经历了末端处置期(1970s以前)、源头治理期(1970s~1990s)、资源循环期(2000年以来)。日本垃圾分类极致细化，居民定时定点、有偿丢弃垃圾；截至2015年日本全国生活垃圾收费比例约62.8%。日本垃圾焚烧厂数量从1997年的2002座减少到2016年的1120座，总处理能力从12.92万吨/日上升到18.05万吨/日；其中排放标准较高的全连续式焚烧厂数量和产能增加较快，2016年产能占比90%，单厂平均处理规模239t/d。2016年日本垃圾发电效率从2000年的9.9%上升到2016年的12.8%，吨垃圾发电量从2000年的116kwh上升到2016年的260kwh。垃圾焚烧厂高造价（200万元/(吨·日)左右）、主要靠中央和地方财政补贴。2016年日本生活垃圾资源回收比例18.7%，依旧处于较低位置，但不应据此否认垃圾分类的作用，最终影响体现在终端填埋处置上，日本终端填埋比例从2000年的5.9%下降到2016年的仅为1%；在填埋设施数量和面积逐年减少的情况下，残余可用年数却呈上升趋势。上海垃圾分类启动在即，2019-2020新增湿垃圾投资空间约29亿《上海市生活垃圾管理条例》自2019年7月1日起施行，规划到2020年全市实现生活垃圾分类全覆盖，90%以上居住区实现垃圾分类实效达标；全市干垃圾末端处理量控制在1.81万吨/日以下，湿垃圾分类处理量达到6300吨/日以上。2019-2020年湿垃圾处理厂和收运车辆建造/采购空间合计约29亿元；转运费和处理费分别按100元/吨、110元/吨计算，年湿垃圾运营市场约4.83亿元。垃圾分类对全国46个城市市场空间测算垃圾分类可能产生影响的产业有餐厨项目、环卫装备、垃圾焚烧、环卫运营等。餐厨厨余垃圾项目：46个重点城市餐厨项目新增投资约500亿元；年运营空间87亿元；到2025年全国总需投资额约1555亿元，年运营总空间约255亿元。环卫装备：2019-2020年46城市增量环卫收运车采购金额约28亿元，垃圾中转站和回收网点设备投资金额约155亿元，合计183亿元。垃圾焚烧：厨余垃圾一般占生活垃圾重量的40%左右，分类政策后垃圾焚烧需求面临退坡，但热值有望大幅度提升，渗滤液减少运营成本有望下降，项目区位选择和管理凸显。投资策略：把握设备工程弹性，推荐运营稳定性瀚蓝环境：管理层优秀逆周期投资，收购盛运垃圾焚烧资产再...
