请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年9月23日化工地缘风险油价震荡走高支撑化工品涨价，USTR宣布437项排除商品行业动态行业近况上周基础化工板块下跌1.6%，沪深300指数下跌0.9%，基础化工板块跑输大盘0.7个百分点，涨跌幅居于所有板块第23位。涨幅居前：日科化学、普利特、*ST柳化、ST昌九、海达股份；跌幅居前：华信退、科隆股份、金正大、鸿达兴业、三力士。上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块P/E（TTM）为23.55，P/E（2019E）为19.48。从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，目前这一比值为1.92，高于一年来的均值1.76。评论美国USTR公布关税加征豁免排除商品，利好部分出口行业。当地时间17日，美国贸易代表办公室公布了3份对华加征关税商品排除清单通知，共包含商品437项，涉及此前宣布的340亿美元、160亿美元、2000亿美元商品三份清单，主要包括各类仪器设备零部件、有机合成材料、日用品、化学制品、纺织品、机电设备、钢铁制品等。其中LED灯饰、100%的涤纶机织超细纤维织物、涤纶制品等都在豁免商品之列，据美国数据显示，中国LED灯饰占据美国进口灯饰的85%左右，且采购采购时间主要在8-10月份，此次排除清单对于圣诞出口订单企业有所利好；同时，纺织服装行业“金九银十”传统旺季，看好下游需求回暖对涤纶、染料等子行业的提振。看好万润股份、浙江龙盛、桐昆股份等。地缘风险致油价震荡走高支撑化工品涨价。上周末沙特石油设施遇袭，造成国际油价大幅波动，周一WTI原油大涨11.71%，上周收涨6.07%，布伦特原油周一大涨12.79%，上周收涨7.78%。油价上涨利好煤制乙二醇、甲醇等盈利提升。我们预计原油价格大幅上涨有望推动化工品涨价，利好以煤炭等为原材料的化工品价差和盈利扩大。目前华东地区乙二醇、甲醇市场价格分别为5,300/2,160元/吨，较上周上涨8%、2.4%，同时乙二醇港口库存不断下降以及甲醇下游烯烃、醋酸等行业盈利较好，我们预计传统旺季到来乙二醇、甲醇等下游采购需求有望好转。我们看好煤制乙二醇、甲醇等产品价格和盈利上升，看好华鲁恒升，新奥股份。维生素下游持续恶化，价格略显疲态，静待需求拐点到来。目前VA市场均价345元/千克，较上周下跌10元/千克，跌幅2.8%，VE市场均价46.5元/千克，较上周跌0.5元/千克，跌幅1%，主要是受到欧洲猪瘟影响，下游生猪存栏、能繁母猪存栏量持续下降，目前能繁母猪存栏量已不足2000万头，造成下游需求疲软的同时，导致维生素行业库存较高，...
