请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态配置低估值、景气度边际提升的机械子行业本周核心观点国务院总理李克强说，改造老旧小区、发展社区服务，不仅是民生工程，也可成为培育国内市场拓展内需的重要抓手，既能拉动有效投资，又能促进消费，带动大量就业，发展空间广阔，要做好这篇大文章。据草根调研，目前加装一台电梯总费用在30-50万左右，据不完全统计，全国已有17个省份出台加装电梯补贴政策，每台电梯补贴金额集中在10-25万左右。按目前通行做法，3-7层居民分摊安装费用，据测算补贴后每户需出资2-5万左右（每层2户测算），但加装电梯后，每平米房价有几千元的增值，具有较好的收益率。据产业链调研，主要电梯企业大多制定了2019年老楼加装梯翻番增长的目标，据测算，仅老楼加装新梯市场有望使电梯行业增速提高5pcts左右。2季度出货量保持强劲，新订单较高增长，业务成长确定性高。统计局数据具有较好参考性，截止5月电梯出货量保持强劲。据国家统计局数据，1-4月电梯产量21.5万台，累计增速19.4%，部分市场人士质疑数据统计的可靠性，但据我们产业链调研，通力电梯1Q中国市场销售增长20%，其他A股电梯标的公司1Q增速普遍处于10%-15%（统计局1-3月电梯累计增速16%）。进入二季度后，产业链相关公司出货增速普遍提升至15%-20%，因此我们认为统计局数据具有较好的参考意义。截止5月底，电梯出货量依旧保持强劲，主要受益于下游行业房屋强施工的带动。电梯业务成长确定性高。韩国人均电梯保有量140台/万人、欧洲平均水平105台/万人，而2018年中国人均电梯保有量仅48台/万人，中国城镇人口人均电梯保有量也只有84台/万人，判断随着城市化率提升及人均电梯保有量提升，中国新梯市场需求远未触顶。同时，随着政策推动维保市场向电梯企业集中，我们判断到2025年上海机电等龙头企业利润仍有一倍成长空间，年复合增速15%左右，而目前上海机电2019年仅9.3X。核心推荐组合：上海机电、广日股份、先导智能、杰瑞股份、三一重工、恒立液压、精测电子、杰克股份维持买入陈兵chenbingzgs@csc.com.cn021-68821852执业证书编号：S1440518070001发布日期：2019年6月27日市场表现相关研究报告-32%-22%-12%-2%8%2018/3/52018/4/52018/5/52018/6/52018/7/52018/8/52018/9/52018/10/52018/11/52018/12/52019/1/52019/2/5专用设备上证指数机械设备1专用设备行业动态研究报告请参阅最后一页的重要声明目录一、本周核心观点与行情回顾..........................
