识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/15[Table_Page]跟踪分析|环保工程及服务Ⅱ证券研究报告[Table_Title]环保行业深度跟踪融资环境改善预期增强，关注低估值确定性高成长个股[Table_Summary]核心观点：投资组合：百川能源+上海洗霸+国祯环保+高能环境+联美控股业绩快报密集披露，建议关注低估值确定性高成长个股本周已有近30家环保公司披露业绩快报，诸如聚光科技、国祯环保、先河环保、高能环境、旺能环境等公司2018年在融资环境不断恶化的背景下净利润依然维持30%以上的增长，且从广发环保预测及Wind一致预期来看上述公司2019-2020年仍将保持25%以上的增速，目前对应2019年估值在12-18倍之间。伴随着3月初两会召开环保是重要议题，科创板也将节能环保作为重点支持的方向之一，同时叠加融资宽松的预期，我们认为上述确定性高成长的公司有望迎来估值修复。2018年信用紧缩背景下中市值环保公司仍呈现较快增长针对最新发布的快报结合之前披露预告的情况（2018年报），我们统计发现中市值公司（50-200亿元）业绩增速较高。而大市值公司（200+亿元）受融资收紧压制明显，业务被动收缩，业绩显著下滑。同时小市值公司（50亿元以内）受制于股权质押、融资恶化等因素影响，业绩也呈下滑趋势。环保板块前期涨幅偏弱：年初以来（2019.1.1-2019.3.1）GF环保板块涨幅16.47%，显著弱于沪深300指数涨幅24.5%及创业板指涨幅25.4%。融资方面：建立敢贷、愿贷、能贷的长效机制，融资优化政策持续叠加2月27日银保监会发布《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》，要求商业银行每年年初制定民营企业服务年度目标，同时提高不良贷款考核容忍度。我们预期2019-2020年融资环境改善是持续的过程，近期诸多促进民企融资的政策出台则将加速这一进程，各领域的龙头企业将率先受益，享受融资成本下降、竞争环境改良等多重利好。近期重点政策一览生态环境部召开2月例行新闻发布会，碧水保卫战开局良好会议总结近期重点工作，包括积极支持服务民营企业绿色发展以及“清废行动2018”成果，通报2018年黑臭水体整治、饮用水源环境监管、工业园区治污设施建设几大方面成果。政府、大型国企已清欠民企应收账款超1600亿元，政府回款力度增强自2018年11月李克强总理主持召开国常会，要求抓紧开展清欠专项行动以来全国政府部门、大型国企已清偿民企账款超1600亿元。截至1月末，央企拖欠民企账款已清偿839亿元，清欠进度75.2%。下一步，国资委将督促...
