请阅读最后评级说明和重要声明1/20[Table_MainInfo]┃研究报告┃机械行业2019-5-27海外自动化跟踪之19Q1行业研究┃深度报告评级看好维持报告要点中观：19Q1产量增速在底部区间波动工控产品、工业机器人及机床市场自2018下半年以来持续走弱，19Q1尚处底部区间波动。Q1工控整体增速转正，其中OEM同比仍下滑，项目型受益基建拉动同比增长约6%，日本对华工控产品出口同比下降约16%，较18Q4小幅上修；工业机器人前4月产量同比下降10%，其中4月降幅小幅收窄，Q1日本对华出口同比下降34%；机床前4月产量同比下降7%，其中4月降幅扩大，前4月日本对华出口同比下降49%。微观：Q1营收普遍不佳，行业拐点或将延后至Q3在已公布19Q1数据的企业中，我们选取了13家有代表性的自动化产业链公司进行梳理。工业机器人：四大家族在中国区出现分化，发那科、安川Q1订单仍较大幅度下滑，ABB较为平稳，库卡则较大幅度增长。受贸易环境和产业周期的影响，一般工业和消费电子需求较为疲弱。业绩展望方面，巨头们维持谨慎，先抑后扬或是未来几个季度的趋势，但下半年回暖尚不确定。工控自动化：中国区景气度继续向下，安川伺服订单同比大幅下降，欧姆龙自动化收入近三年来首次下滑，ABB同比基本持平。制造业投资依旧低迷的背景下，新能源汽车、基建、食品饮料、数据中心资本开支较为坚挺。此外，安川表示中国3月伺服订单已回暖，渠道商库存去化接近尾声，小微企业资金问题有所解决。机床：德马吉森中国市场订单在去年Q4大幅下降基础上有所回升；牧野中国区订单同比持平，智能手机模具和包括半导体设备在内的通用机器零件加工的销售额下降，汽车零部件加工方面的高质量和自动化投资仍在继续。传动部件：哈默纳科Q1营收中平板显示设备（-46%）及半导体设备（-14%）呈现负增长，石油钻探系统（35%）增速最高，中国区订单同比下降50%以上，环比持平；THK中国工业机械订单同比下滑约75%，降幅出现收窄趋势，预计2019年中国区收入下降33%；亚德客4月营收同比增长8%，今年以来持续低位运行；上银今年以来月收入维持同比-20%水平，预计行业触底或推后至Q3。[Table_Author]分析师赵智勇（8621）61118719zhaozy@cjsc.com.cn执业证书编号：S0490517110001分析师姚远（8621）61118719yaoyuan@cjsc.com.cn执业证书编号：S0490517070005分析师臧雄（8621）61118719zangxiong@cjsc.com.cn执业证书编号：S0490518070005联系人曹小敏（8621）61118719caoxm1@cjsc.com.cn[Table_QuotePic]市...
