证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载证券研究报告【专题报告】多因子模型与行业轮动模型的结合本报告导读本报告针对行业轮动模型的现状进行了简述，对现存的与多因子模型结合的方法进行了梳理，并尝试结合Barra纯因子模型将其耦合至多因子框架之中。摘要在投资实务中，投资经理往往因为行业波动较大且收益不高将其中性化，但经研究发现确有知名指数增强基金对行业进行主动暴露。现存的行业轮动模型往往与多因子模型无法完全结合，在构建投资组合的过程中进行主动行业偏离往往也会引起风格的偏离。本报告结合Barra纯因子模型构建了对风格0暴露的纯行业组合，这一组合更贴近行业轮动模型的初始逻辑，且较行业超额组合拥有较多优势，并尝试将其耦合至多因子框架之中。风险提示策略基于历史数据的回测，不保证策略未来的有效性。证券分析师：陈杰电话：021-20572557-2609邮箱：chenjie@hcyjs.com执业编号：S0360517110002证券分析师：王小川电话：021-20572528邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com执业编号：S0360517100001联系人：刘昺轶电话：021-20572532邮箱：liubingyi@hcyjs.com《评价基金行业轮动能力的新指标》2018-08-21《分析师推荐信号深入挖掘》2018-08-23《华创金工形态选股系列之一：基于杯柄形态的识别与交易探索》2018-09-04《“十倍股”的研究》2018-09-20《金融工程专题报告：量化视角下的交易机会》2018-11-26相关研究报告华创证券研究所金融工程专题报告2018年12月28日专题报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2目录一、引言...............................................................................................................................................................4二、行业轮动是否有必要？...................................................................................................................................4（一）行业中性是与非？................................................................................................................................4（二）常见行业轮动增强方法.........................................................................................................................5（三）与多因子框架的割裂.................................
