研究院能源化工部潘翔能源化工总监兼首席原油研究员0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188联系人：梁宗泰甲醇PVC研究员020-28291697liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198相关研究：甲醇空1905多1909策略探讨2019-01-22多MA1909空LL1909策略及化工板块对冲策略探讨2019-02-12化工板块对冲策略探讨（其二），V及BU相关对冲头寸探讨2019-02-21化工板块共性问题，期现冻结的后半场2019-03-12化工跨品种对冲框架探讨2019-05-31化工板块策略交流探讨2019-06-18华泰期货|化工专题2019-07-26化工板块平衡表展望及策略探讨（下篇）简要综述：本文分两部分，第一部分是在同一张图展示整个化工板块各品种库存展望（驱动）及静态位置（估值），第二部分是列出个品种平衡表展望及分析当下主要矛盾。按平衡表库存变动从强到弱的驱动排序，以及对应的各品种策略：（1）BU：BU12适合多头配置，整个7-9月持续季节去化。主要矛盾点在于提前拉涨，期现套冻结行为前置8-9月需求旺季VS当期7月仍是梅雨集中的需求淡季（2）PE：LL01适合估值型空配，由于进口窗口常开，后期潜在上修9-10月进口过剩而导致9-10平衡表季节性去化幅度缩窄，并且非标注塑开始转标准品线性。而PP则由于非标均聚注塑尚可，标准品拉丝短期生产比例仍紧，选择观望。（3）EG：选择观望。在7月仍是平衡表去化背景下，前期反而快速下跌市场打满了7-8月复工预期而导致的重新累库（历史亏损性检修经验参考不足，低估值下选择观望）。（4）PVC：选择9-1反套。7-8月从快速去化进入小幅去化阶段，等待9-10月累库，行情矛盾点在于库存总量回升VS可流通库存有限（被期现套冻结），风险点在于安检升级导致的限产率评估。（5）PTA：选择观望。按目前高利润下的超产率预估开工率维持高位，平衡表持续快速累库VS09合约深贴水基本反映预期。（6）MA：选择9-1反套，1-5正套，以及多M1空L1。平衡表9月前仍未实现改善，而预期9-10月去化幅度不错。本文分上下两篇，上篇涉及BU,PE,PP，下篇涉及EG,PVC,PTA,MA风险点：BU真实需求晚于预期的8月上中，导致真实需求启动前先发生期现负反馈；PE美金过强，进口窗口未持续开启；EG复工如预期，无亏损性检修；PVC安检升级导致的减产率超预期；PTA高利润性背景下仍发生上游厂家垄断性捂货惜售；MA库容过满导致短期抛售、宝丰二期MTO及鲁西MTO投产不及预期。华泰期货|化工专题2019-07-262/185.1打满季节性检修复工预期后，预期再...
