费城半导体指数反弹，专项债撬动基建投资证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：甘洋科ganyangke@csc.com.cn010-86451232发布日期：2019年06月14日摘要：费城半导体指数反弹，专项债撬动基建投资•包商事件引发市场对中小银行风险的担忧，金融刚兑的打破使得短期中小银行同业存单业务发行规模大幅减少，发行成功率也普遍下降。随着央行通过CRMW对中小银行存单进行增信，缓释信用风险之后，同业存单逐步回暖，主体等级较差的同业存单仍在恢复当中。•专项债可有条件的作为重大关键项目的资本金，有望拉动基建投资1.03%-2.95%，推动基建投资进一步企稳，托底经济。•5月汽车产销两端仍保持大幅度负增长，不过进入6月以来，政策在汽车消费方面打出组合拳，小汽车限购的松绑以及新能源汽车限行限购的取消有望提振汽车销售。•6月以来，费城半导体指数触底反弹，半导体行业景气回升，中国5G商用牌照发放将加速产业进程，将带动上游电子元器件的需求。•在行业配置层面，除了关注基建边际改善的条件外，受益于经济转型和政策支持的通信、电子和计算机等成长板块优先配置，食品饮料等消费板块也值得关注。2目录3•本周关注包商银行事件引发中小银行风险担忧：同业存单发行受阻，央行增信缓释风险专项债做资本金，政策托底经济：敏感性测算预计拉动基建投资1.03%-2.95%5月汽车产销惨淡，政策刺激，限购松绑：政策组合拳促汽车消费，汽车消费疲态有望缓解稀土产业调整：稀土出口大幅下滑，价格持续上涨•行业观察煤炭：动力煤价格小幅下跌，焦煤价格稳定有色金属：工业金属价格跌幅不一，黄金依旧强势石油：原油价格大幅下跌，供需不确定加大化工：涤纶原材料价格普遍上涨，化学原料价格降幅明显钢铁：钢材价格指数普遍回落，铁矿石价格持续上涨建材：玻璃价格大幅上涨，水泥价格小幅下行交通运输：BDI大幅回落，CCFI指数环比继续下降房地产：上周商品房成交面积全面下降，后续有望反弹食品饮料：白酒价格保持稳定，酒指数全面上涨农业：猪价震荡上行，水果价格上涨趋势减缓影视传媒：5月观影情绪不佳，上周影视回暖电子：内存价格持续下滑，半导体景气拐点确立政策动向：同业存单发行受阻，央行增信缓释风险•包商事件：5月24日，中国人民银行和银保监会发布关于接管包商银行股份有限公司的公告，将对包商银行实行接管，接管期限一年。包商...
