敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|策略研究定期报告资源品利润跌幅收窄，制造业盈利回归常态2019年05月29日——行业景气观察（0529）——相关报告《通信基建热度不减，船舶订单出现回暖——行业景气观察（0522）》《生产和消费如期回落，逆周期行业表现尚可——行业景气观察（0515）》《国际原油价格回落，部分存储器价格上行——行业景气观察（0508）》《通信基站产量创新高，锌锡库存止跌回升——行业景气观察（0424）》《消费延续改善趋势，制造业投资意愿弱化——行业景气观察（0418）》《钴价出现底部反弹，乘用车零售端复苏——行业景气观察（0410）》《2018年报和2019年一季报前瞻——行业景气观察（0403）》《工业企业盈利：下游消费占优，上游资源品弱势——行业景气观察（0327）》《基建投资稍有起色，工业机器人需求低迷——行业景气观察（0320）》《服务器需求增长放缓，挖掘机销量同比走高——行业景气观察（0313）》张夏0755-82900253zhangxia1@cmschina.com.cnS1090513080006耿睿坦（研究助理）gengruitan@cmschina.com.cn张夏0755-82900253工业企业盈利保持负增长，资源品利润跌幅收窄，制造业由于提前透支需求而收入和盈利增速均回落，消费服务增长相对平稳，电力、热力生产等基建领域的盈利出现好转。细分行业方面，石油和天然气开采、铁路、船舶、航空航天等运输设备、医药制造等盈利表现较好。【本周关注】4月工业企业盈利和收入增长均出现下滑，库存有所反弹，资产负债率略有下降。收入下行主要是受到众多企业在3月大量备货而提前透支需求的影响，利润依然保持负增长但未出现继续跌幅扩大的迹象。从大类行业的盈利情况来看，1-4月上游资源品行业利润总额同比跌幅收窄至-3.8%，石油和天然气开采业利润好转对于整体资源品盈利好转有积极带动作用；4月1日起制造业开始执行下调后的增值税率，因此许多制造业企业为了在4月取得更多的税收抵扣而在3月提前大量备货；进入4月以后收入和盈利如期回落；1-4月中游制造业利润总额同比增速回落至8.3%（前值为17.3%），而铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业的盈利增长逆势上升至67.6%。消费服务业盈利增长相对平稳，但是由于汽车消费持续低迷，消费服务业也因此受到拖累；其中医药制造业利润增长连续两个月好转。而公用事业盈利增长在过去四个月持续好转，特别是电力、热力的生产和供应业利润总额同比已经上升至12.3%，前期基建领域的投资已经初见成效。【信息技术产业】软件...
