宏观指标低预期生猪价格仍上行证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：臧赢舜zangyingshun@csc.com.cn010-86451443发布日期：2019年03月18日19916108/36139/2019031908:096.007.006.806.006.006.105.805.905.405.705.300.30-5.305.9-6-4-202468101214162018年3月2018年4月2018年5月2018年6月2018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月2018年12月2019年1~2月工业增加值:当月同比月工业增加值:煤炭开采和洗选业:当月同比月工业增加值:汽车制造业:当月同比月工业增加值:医药制造业:累计同比宏观观察：工业增加值增速低，相关行业表现欠佳•2019年1-2月，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，不及预期5.6%；环比较上月增长0.43%。剔除春节效应影响后增速为6.1%，略高于2018年12月。•各行业增加值涨跌互现，部分表现欠佳。例如，下游行业中，食品、医药、汽车制造业下降明显；装备加工类行业中，运输设备、通信电子下滑；原材料类行业中，钢铁、橡胶塑料、电力回落。•具体来看，煤炭开采和洗选业增加值同比增长0.3%，景气度持续下行，较去年相比增速明显回落；汽车行业增速继续放缓，同比下跌5.3%：医药行业增加值同比增长5.9%，自2018年以来持续下行。数据来源：wind，国家统计局，中信建投研究发展部图：整体、煤炭开采和洗选业、汽车制造业、医药制造业工业增加值219916108/36139/2019031908:09宏观观察：消费下行放缓•2019年1-2月，社会消费品零售总额同比增速8.2%，略高于2018年12月的8.16%，消费总体稳定；•其中，城镇增速8.0%，略高于2018年12月的7.95%；乡村增速9.1，低于去年12月的9.32%，城市消费先于乡村出现企稳迹象；•1-2月，商品零售增速为8.0%，比去年12月8.04%略有下滑；餐饮收入主要受到春节影响，增速为9.70%，高于去年12月的9.02%。数据来源：wind，中信建投研究发展部图：社会消费品零售总额同比增速3数据来源：wind，中信建投研究发展部图：规模以上工业原煤产量增速8.168.207.958.009.329.106.007.008.009.0010.0011.0012.00社会消费品零售总额:当月同比城镇:当月同比乡村:当月同比8.048.009.029.707.007.508.008.509.009.5010.0010.5011.00商品零售:当月同比餐饮收入:当月同比19916108/36139/2019031908:09宏观观察：制造业投资下滑明显，基建托底•2019年1-2月，固定资产投资完成额同比增长6.1%，比去年6%以下的增速略有提升；•其...
