6月PMI未见改善，房地产信托降温证券研究报告行业景气度观察分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189执业证书编号：S1440518070002研究助理：甘洋科ganyangke@csc.com.cn010-86451232发布日期：2019年7月7日摘要：6月PMI未见改善，房地产信托降温•6月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，与上月持平，非制造业PMI为54.2，前值54.3。从制造业来看，中国投资活动仍然下行，延续了2019年4月以来经济回落的趋势，非制造业PMI指数仍然处于扩张的过程中。经济仍然处在左侧探底的过程。•南北船战略性重组标志着军工行业重组序幕的拉开，相关主题和板块回升势头猛，军工企业有望持续向好。•房地产监管基调未放松，房地产信托融资大幅缩水，后续地产融资依然偏紧，融资渠道多样化成为趋势。•国五库存消化改善6月乘用车零售，6月零售有望正增长。不过随着库存清理的节奏放缓，叠加汽车淡季的来临，7月汽车销量压力或加大，下滑趋势或延续。•新能源汽车行业步入“后补贴时代”，7月1日免征购置税继续实施，有望对冲补贴退坡。•目前在外部环境因素缓和，内部经济形势依旧下行的情况下，资金流动性宽裕，需求端的改善将成为政策发力的重要着力点，近期行业配置关注中报业绩超预期板块。•本周BDI指数继续大幅上涨，航运景气向上趋势基本确立。•猪价涨势减缓，鲜果价格开始回落，通胀压力缓解。2目录3•本周关注宏观环境：6月PMI未见改善，经济下行压力犹存，制造业延续不佳，左侧下行继续探底南北船战略重组：军工行业重组序幕拉开，资产整合带动军工板块及相关主题受益房地产信托降温：监管踩刹车，房地产信托大幅缩水6月乘用车零售正增长：国五库存消化，6月乘用车零售有望正增长新能源车继续免征购置税：新能源汽车继续免征购置税，对冲补贴退坡•中游景气钢铁：上周钢材价格普遍反弹，中钢协喊话打击铁矿石乱涨建材：玻璃价格回落，水泥价格继续下行交通运输：BDI连续大幅上涨，航运复苏可期•下游消费食品饮料：白酒价格保持稳定，啤酒指数回落农业：猪价继续上涨，鲜果价格回落；本周CBOT农产品期货下跌影视传媒：上周电影观影人次和收入回暖电子：内存价格与半导体指数走势继续分化•金融地产房地产：三线城市商品房成交面积下滑证券：市场成交金额持续下滑，投资者情绪依旧偏谨慎；北向资金本周净流入银行：隔夜利率继续下行，国债收益率下行外汇：人民币汇率结束下跌，比特币小幅上涨•上游原材...
