1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。观榜‚科创‛---镜透科创板过会企业系列一■写在前面：截至2019年6月13日，科创板正式开板，科创板成功过会的前9家公司中，半导体产业链公司数量为4家，占比44.4%，分别为睿创微纳、华兴源创、安集科技、澜起科技。■半导体产业链公司占比44.4%，主要涵盖上中游产业链四家公司中半导体产业链上、中游企业各两家，均选择标准一上市。2018年营收区间2.47~17.57亿元，归母净利润区间0.45~7.37亿元，其中利润体量最大的是澜起科技，安集科技最小。2016–2018年4家公司的营收CAGR为12.27%~152.49%，归母净利润CAGR为10.09%~259.34%。4家公司的毛利率在51.10%~70.54%之间，净利率区间为18.14%~41.92%。4家公司整体专利数量众多，其中发明专利占比超过70%，安集科技专利最多（190个）。2018年研发费用率在13.78%至21.64%之间，研发人员占比在36%~71%。4家公司中分别有3家参与标准制定，3家承担国家级项目。4家半导体产业链公司大多拥有众多知名客户，其中苹果公司供应商1家，三星供应商2家，台积电供应商1家，其他还包括了英特尔、中芯国际等众多知名企业；从市场地位来看，4家半导体产业链公司全部都处于所在行业的国内领先地位。■4家半导体产业链公司简析，未来前景如何？安集科技：CMP抛光液国内龙头公司，实现进口替代公司成立于2006年，主营业务为关键半导体材料的研发和产业化，目前产品主要为化学机械抛光液和光刻胶去除剂。公司化学机械抛光液已在130-28nm技术节点实现规模化销售，主要应用于国内8英寸和12英寸主流晶圆产线；14nm技术节点产品已进入客户认证阶段，10-7nm技术节点产品正在研发中。半导体材料处于整个半导体产业链的上游环节，具有产业规模大、细分行业多、技术门槛高、更新速度快等特点。从竞争格局看，全球半导体材料产业依然由美国、日本等厂商占据绝对主导，国内半导体材料企业和海外材料龙头仍存在较大差距，但公司打破了国外厂商对集成电路领域化学机械抛光液的垄断，实现了进口替代（2018年，全球市占率2.44%）。2018年营收2.48亿元，归母净利润4496万元。根据发行股份和募集资金估算公司估值12.56亿元，对应PE27.93X。可比口径公司上海新阳PE均值133X，江丰电子PE均值176X睿创微纳：红外成像国内行业领先企业，推动国产替代公司专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发，获批作为牵头单位承担‚核高基‛国家科技重大专项研发任务。产品...
