请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧固定收益研究Page1证券研究报告—深度报告固定收益[Table_Title]国信转债交债指数系列之二2019年02月20日[Table_BaseInfo]一年沪深300与中债指数走势比较市场数据中债综合指数120中债长/中短期指数123/121银行间国债收益(10Y)3.73企业/公司/转债规模(千亿)28.98/74.68/2.17相关研究报告：《固定收益专题报告：总量宏观大类资产研判：债牛尾，股牛头》——2019-02-17《专题报告：中债市场隐含评级初探》——2019-02-12《专题研究：高价转债风险收益初探》——2019-02-13《固定收益专题报告：为何国债期货近期贴水幅度加深，后续如何演变》——2019-02-15《专题报告：地方政府债（二）》——2019-02-19证券分析师：董德志电话：021-60933158E-MAIL：dongdz@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001证券分析师：柯聪伟电话：021-60933152E-MAIL：kecw@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080004联系人：金佳琦电话：021-60933159E-MAIL：jinjiaqi@guosen.com.cn独立性声明：作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明专题报告转债交债高流动性指数编制高流动性指数编制的背景与意义转债需求爬坡，新增力量重视β收益：无论是二级市场拉估值，还是一级申购出现天量资金（平银转债为例），均可见转债正获得更多的资金青睐，其中主要的新增力量包括券商自营、资管、保险、银行，这类资金体量较大，且很大一部分是初涉转债市场，投资思路上更偏向于博取β收益。指数基金能够过滤择券风险，专注于β收益，具备高流动性的宽基指数以及相对应产品的出现势必将对这类资金产生较高吸引力。国内转债指数基金的运行瓶颈——流动性：目前国内转债指数基金共有两只，东吴中证可转换债券和银华中证转债指数增强，跟踪指数均为中证转债指数（000832.CSI），其中东吴为完全复制，银华为指数增强型。从两只基金存续期的表现来看，与业绩基准均存在一定跟踪误差。造成转债指数基金跟踪误差较大的根本原因在于历史上转债市场体量小、交易不活跃，部分个券流动性较差，因而增加跟踪指数的难度。高流动性指数编制的方法说明如何定义“高流动性”筛选指标：参考彭博-巴克莱美国转债高流动性指数的编制方法，其对高流动性券的筛选基本以规模为考核指标，选样标准为...
