请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业点评报告证券研究报告＃industryId＃航空运输＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）＃relatedReport＃相关报告《春运收关，航空需求增速回升》2019-03-03《供给延续收紧趋势，燃油成本压力大幅缓解》2018-12-28《航空业2019年投资策略:强监管周期延续，布局估值底部》2018-11-30＃emailAuthor＃分析师：张晓云zhangxiaoyun@xyzq.com.cnS0190514070002龚里gongli@xyzq.com.cnS0190515020003孙修远sunxyyjs@xyzq.com.cnS0190518070002＃assAuthor＃投资要点＃summary＃行业运力总体保持较快增长，但由于春节错期原因，增速较1月有所回落。2019年2月行业内6家上市公司客运运力合计增长9.6%，其中国内航线运力增长9.4%，国际航线增长10.3%。1-2月运力合计增长12.1%，由于今年春节较去年提前11天，节前客流启动较早，1月运力增速达到14.6%，2月运力增速较之明显回落。客座率高位爬升，行业需求潜力大。2月6家上市公司平均客座率为85.5%，同比提升1.2pts,其中国内航线平均客座率87.1%，同比提升1.8pts，国际航线平均客座率82.1%，同比小幅下滑0.2pts。1-2月平均客座率为83.3%，同比提升1.0pt，国内航线平均客座率84.3%，同比提升0.9pts，国际航线客座率81.4%，同比提升1.6pts。在运力增长较快的情况，行业客座率仍高位爬升，也反映了行业需求增长潜力大的事实（即使考虑价格因素对需求的刺激作用）。根据民航局最新公布的排班计划19夏秋航季总量增速提升明显，国际航线班次维持两位数增长，但短期看，阶段性时刻诉求释放，实际供给增速可能低于预期。737MAX8停飞对旺季供给依然有2-3%的缺口压力，目前国内正在运行的该型号飞机共96架，在静态运力中占比约2.7%（飞机数口径，下同），其中南航集团34架（含厦航10架），国航集团22架（含深航5架、昆明航空2架），东航集团14架（含上航11架），占比分别为4%、3%、2%。国内航空公司（不含飞机租赁公司）合计为交付订单104架，其中南航本部未交付订单34架。停飞后行业静态运力收缩，供给约束进一步增强，因而实际供给增速可能低于预期。长期看，无需对供给的增长过分担忧。从较长的时间阶段来看，未来几年受益于大兴机场等重量级机场的陆续投产、空域改革的推进、空管和其他管理水平的提高，民航保障资源高度的紧张的局面将得到有效缓解，但是我们也无需对未来的供给增长过分担忧：（1）伴随着供给量增长同时到来的是供给结构...
