投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号黑色建材组研究员：曾宁021-60812995zengning@citicsf.com从业资格号：F3032296投资咨询号：Z0012676周涛021-60812984zhoutao@citicsf.com从业资格号：F3018906投资咨询号：Z0011749联系人：辛修令021-60812973xinxiuling@citicsf.com从业资格号：F3051600李世朋010-58135949lishipeng@citicsf.com从业资格号：F3047240任恒021-60812993renheng@citicsf.com从业资格号：F3063042姜秀铭021-60812975jiangxiuming@citicsf.com从业资格号：F3062206中信期货研究|黑色建材专题报告（铁矿）201908-09以普氏价格为驱动，梳理全球非主流矿报告摘要结论：今年国内铁矿供需缺口仅靠四大矿山无法弥补，而非主流矿因普氏价格大幅拉升已具备增产动力。通过梳理非主流矿山进口国情况，我们认为最有希望增加出口中国货量的当属印度，而北美洲富裕产量是否能释放也值得关注。主流矿难补缺口，仍须关注非主流矿。今年国内铁矿供需缺口仅靠四大矿山无法弥补（详见《铁矿供需缺口何时能修复？——四大矿山二季度季报解析》）。而南非矿山颓势稍显，Kumba矿区检修，中国单月进口量刷新2011年10月以来的最低值。因此，非主流矿山的动态在今年下半年就显得尤为重要。非主流矿易受铁矿价格影响。由于非主流矿山成本普遍偏高，非主流矿山可释放产能受普氏价格影响极大。中国非主流矿山进口量一般占我国铁矿进口量10%-20%，也通常会受到普氏价格波动的影响。铁矿贸易利润的驱动史。2011年中国非主流矿进口大跌源于印度对铁矿出口的政策管控。2012年墨西哥、东南亚、塞拉利昂、伊朗出口中国铁矿数量，因印度出口下滑带来的缺口和高利润刺激而快速增加，中国钢厂也纷纷投资国外矿山。2014年的大熊市，则让全球非主流矿遭受重挫，北美洲和东南亚减量最多，塞拉利昂、伊朗、哈萨克斯坦、印度也未能幸免。印度矿最值得期待。在普氏价格回升的当下，细数全球非主流矿，塞拉利昂和东南亚产量受挫，政策存在不确定性，难有增量；伊朗为满足国内原料供应，开始限制球团出口。因此，最有希望能增加出口中国货量的国家当属印度，而北美洲富裕产量是否能得到释放也值得关注。重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相...
