敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|策略研究定期报告汽车等可选消费的增长如何？2019年01月16日——行业景气观察（0116）——相关报告《商誉分布呈现结构性特征——行业景气观察（0109）》《美股下跌期间，全球大类资产表现——行业景气观察（1226）》《寻找年报预告超预期细分领域——行业景气观察（1212）》《如何看待目前的估值？——行业景气观察（1212）》《大宗商品价格下行，禽链延续高景气——行业景气观察（1128）》《从行业角度看经济数据亮点—行业景气观察（1114）》《关注三季报景气向上细分行业—行业景气观察（1107）》《流量需求带动基站布局先行，自动化装备需求疲弱—行业景气观察（1024）》《乳品价格强于季节性，新能源车为车市亮点—行业景气观察（1018）》《原油价格继续上行，半导体需求增势减弱—行业景气观察（1010）》《高技术产业增长提速，能源价格继续上行—行业景气观察（0920）》《日常消费表现良好，通信设备建设转暖——行业景气观察（0914）》张夏0755-82900253zhangxia1@cmschina.com.cnS1090513080006耿睿坦（研究助理）gengruitan@cmschina.com.cn2018年乘用车销量增长为负，将继续拖累社零整体消费；同时家电等可选消费的产品增长也不容乐观。若2019年年内出台拉动汽车和家电增长的措施（如消费补贴等），产品销量增长可能会出现一定幅度的反弹。本轮刺激难以像上一轮政策措施一样对于总量数据产生非常明显的作用，但从结构来看仍可以有所期待。【本期关注】2018年乘用车销量增长为负，将继续拖累社零整体消费。汽车消费占限额以上商品零售额的比例约为26.6%，汽车消费量对于整体消费的作用可见一斑。发改委表示今年将制定促进汽车、家电等主要消费产品的措施，希望能够通过刺激消费来对冲经济持续下行的压力。这两个产业的相似之处在于汽车行业和家电行业都曾在低谷期得到过相关政策的支持，如家电下乡和汽车购置税减半等。若新措施出台将部分对冲消费下滑的压力，结构亮点仍可有所期待。若2019年年内出台拉动汽车和家电增长的措施（如消费补贴等），产品销量增长可能会出现一定幅度的反弹。但考虑到目前汽车和家电的人均保有量相比上一轮低谷期已经有了长足的进步，本轮刺激难以像上一轮政策措施一样对于总量数据产生非常明显的作用，但从结构来看仍可以有所期待，在车市整体遇冷的情况下，2018年新能源车产销依然保持高增长，虽然补贴有所退坡但依然是车市的重要增长点；家电产销的增长可能会聚焦在...
