请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年10月29日航空航天科技3Q基金持仓：连续9个季度低配，新材料等产业上游是加仓主线行业动态行业近况3Q19，A股航空航天科技板块（113只成分股）在中国全部主动型公募基金重仓市值中占比1.01%，低配幅度扩至1.41%。评论全部公募基金继续低配，主动型基金低配幅度进一步扩大。3Q19，全部公募基金航空航天科技重仓市值264亿元，低配幅度小幅扩至0.12%（2Q19：0.11%）。主动型基金的航空航天科技重仓为89亿元，持仓占比QoQ-0.25ppt至1.01%；连续9个季度低配，低配幅度扩大至1.41%。就重仓持股而言，主动型基金占全部基金的34%，占比下滑10ppt。►子板块重仓分析（主动基金）：航空板块（40%->31%）、电子板块（33%->30%）占比均有所下降，材料板块（4%->7%）、船舶板块（5%->6%）占比小幅提升，唯有材料板块持股总市值在3Q19实现正增长。持仓仍以配套企业为主、占比小幅提升（50%->51%），总装总成（31%->32%）略有增长。从持股市值占流通市值比来看，仅材料、船舶板块在3Q19实现正增长，其他细分行业均下降。►重仓标的分析（主动基金）：中航光电（14%）、中直股份（9%）、航天电器（8%）重仓市值占比最高，前15大重仓股合计市值占比78%（2Q19：81%），持股集中度略有下滑。从重仓持股市值来看，光威复材、高德红外、海兰信、航天电器、中航机电增加最多，产业链上游配套环节的信息化和新材料标的是加仓主线。沪深股通加仓上游配套环节信息化优质标的。截至3Q19，沪（深）股通持股占自由流通股比例前五，分别为中航光电（12.13%）、卫士通（10.37%）、台海核电（7.15%）、高德红外（5.25%）、中直股份（5.18%）；高德红外在3Q19加仓最多（+4.08%），卫士通（+3.48%）、中航光电（+3.21%）位列其后；中航机电在3Q19减仓最多，约0.94%。估值与建议基于“确定性+高弹性”的框架，从三个维度到两大产业，看好海格通信、中航光电、振华科技、中直股份、中航机电等，关注光威复材（未覆盖）、中航电子等。风险订单与产品交付的不确定性。黄乐平分析员SAC执证编号：S0080518070001SFCCERef：AUZ066leping.huang@cicc.com.cn王心一联系人SAC执证编号：S0080118070051Xinyi.Wang@cicc.com.cn目标P/E(x)股票名称评级价格2019E2020E海格通信-A跑赢行业12.0038.827.8中航光电-A跑赢行业48.1036.029.0振华科技-A跑赢行业19.6028.622.3中直股份-A跑赢行业55.0043.133.0中航机电-A跑赢行业8.7025.221.0新兴装备-...
