本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第1页/共10页分析师:王哲执业证书编号：S0730516120001wangzhe@ccnew.com021-50588666-8136研究助理:林晨linchen@ccnew.com021-50588666-8026可转债市场的主题投资机会——固定收益专题证券研究报告-固定收益专题发布日期：2019年05月16日相关报告1《固定收益：转债主体风险偏好继续回升-可转债周报》2019-01-282《固定收益：散户逐渐出清，投资机会隐现-固定收益定期》2018-08-223《固定收益：吴银转债：高债底、有下修预期-转债价值分析》2018-08-164《固定收益：关注安全边际较高的农商行转债-固定收益点评》2018-07-125《固定收益：估值合理，深挖个券-可转债周报》2018-03-27联系人：李琳琳电话：021-50588666-8045传真：021-50587779地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼邮编：200122投资要点:由于可转债市场小，并且不稳定（存续期基本在6年，并且可能提前赎回），相对股票而言，其关注度并不高，参与者也主要以机构投资者为主。但是由于可转债的本身特性，可转债和股票并不是完全替代的关系。下文旨在通过案例分析，介绍可转债的主题投资机会。主题投资概念股具有高波动特征。由于主题投资或涉及前沿产业概念，或涉及政策顶层设计推动，有望提振远期业绩，提升市场预期，同时盈利短期难以证伪，容易吸引大量增量资金涌入，因此通常涉及的相关个股都具有非常大的涨幅。但与此同时，在资金退潮以后，涉及相关个股也会出现较大幅度的跌幅，投资者难以判断股价所处的位置，面临着巨大的风险。年初至今，区间最大涨幅超过50%的一共有23只转债，其中过半具有明显的主题投资特征。其中，市值超过100亿的仅有5家，市值最小的仅20亿出头。小市值公司通常市场关注度不高，交易结构更加清晰，在主题投资中绝对涨幅往往较高。可转债的属性为主题投资提供了一个较好的解决方案。1.价格绝对低的可转债具备债性，股票的市场风险可控，适合保守型的投资者中期布局配置。2.随着价格的提升，此时的可转债进可攻退可守，适合稳健型的投资者。3.当价格进一步上升以后，由于其没有涨跌幅限制以及T+0的属性，可转债具备比股票更强的攻击属性，适合激进型投资者。投资建议。从以下几个角度，可以筛选出一些合适的潜在主题投资标的，首要特征是目前涉及热门主题概念，其次再可以具体分类型为：配置型：1.价格低于105元，2.转股溢价率低于30%，3.纯债溢价率低于25%；稳健型：1.价...
