敬请阅读免责条款1姓名：黑色研究小组电话：0571-89715220报告日期：2019年09月25日往期报告：1、《供需再平衡，煤焦钢震荡运行》8/23；2、《旺季来临，煤焦钢震荡偏强运行》7/26；3、《产业链利润再平衡，煤焦钢震荡分化》6/21；分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。此外，作者薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。摘要提示：钢材：国庆阅兵临近，北方钢厂环保限产力度陡然加大，钢价一度上涨。然而限产时间段主要是节前一周，四季度钢市供给压力仍然较大，叠加冬季需求减弱影响，钢价仍然面临较大压力。同时短期下游工地施工也受到影响，钢市去库存压力也在增大。综合来看，供需缺乏有效支撑，成本端下跌压力较大，螺纹震荡偏弱运行。铁矿石：国庆节前钢厂限产使得矿石需求短期显著走弱，但限产结束后钢厂将会补库，届时阶段性需求释放或将驱动矿价走强；然而，下半年国产矿和主流矿商产量均有明显增量，高供应将长期承压矿价，预计阶段性补库难以驱动矿价持续走强。煤焦：之前焦炭需求刚有所好转，部分焦化企业提出涨价需求，然而钢价走势预期不佳的背景下，钢厂对于焦化企业提涨处于抵触的状态，焦炭价格上涨迟迟未予落地，焦化企业成本压力不减，也意图向上游转嫁成本压力。当前焦煤毛利丰厚，随着下游市场走弱，焦煤现货价格近期已经陆续下调，预计煤焦还将偏弱运行。供需面难乐观，煤焦钢易承压敬请阅读免责条款2一、钢材市场1、现货价格前期钢铁市场信心一度走弱，一方面货币政策宽松不及预期，加之对于房地产调控压力不减，市场情绪趋于谨慎。另一方面螺纹钢产量大幅回升，同时社会库存去化明显放缓，供需面预期转弱。从供给来看，前期螺纹钢产量调整主要归功于电炉钢企业开工率下降，高炉产能利用率保持高位，整体产量下降并不显著。在国庆环保限产不及预期之后，日前，京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）已经公布，市场预期今年秋冬季钢铁行业不再有长时间的错峰生产，结合当前钢铁行业产量增速仍然保持在高位，供给压力明显加大。需求端来看，短期房地产需求仍然有韧性，但是趋势下滑是大概率事件，而基建托底效果并不明显，叠加1月份合约处于冬季季节性淡季影响，钢市需求端压力加大。不过随着国庆假期临...
