敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业定期报告信息技术|电子推荐（维持）4月份招标数据亮眼，详解贸易纠纷下安防龙头应对措施2019年05月14日安防行业月度跟踪报告上证指数2884行业规模占比%股票家数（只）2476.8总市值（亿元）272405.3流通市值（亿元）182794.3行业指数%1m6m12m绝对表现-11.910.1-20.5相对表现-3.3-3.7-13.7资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《电子行业18年报及19年一季报深度解析—行业景气周期寻底，把握成长主线及优质龙头》2019-05-092、《PCB行业深度跟踪报告—CPCA2019草根调研及专题会议纪要》2019-04-043、《电子行业策略观点—华为年报及P30系列供应链详解，科创板新披露电子公司速递》2019-04-04本篇报告深入讨论了2019年4月政府安防项目招中标数据，对贸易纠纷的核心问题及安防龙头的应对措施做了具体分析。同时介绍了华为、新华三发布会等近期行业热点事件，我们坚定看好安防龙头海康威视，大华股份的长期发展。1、4月份招标数据亮眼，大型项目落地节奏加快：2019年4月，据招标信息网统计，政府安防项目招标金额为57.17亿元，同比上升68.86%，中标金额为47.45亿元，同比下降29.73%。4月份招标金额同比高增，主要系近期政府财政相对宽松，安防建设开始回暖；也有去年同期招标仅有33.86亿，基数较低的原因。具体来看，公路信息化项目高增，大型项目落地节奏加快等因素使得安防景气度向上。而市场最为关注的“雪亮工程”项目，其招标数据有所放缓，但中标表现仍有149%的增长。单月招中标金额分别为3.48亿/5.77亿，同比下降58%/上升149%。我们认为雪亮工程自年初以来招标力度较大，短期内招标增速下行不影响长期逻辑。由于雪亮工程有2020年公共监控“全覆盖”的刚性要求，我们对其后续表现仍保持乐观预期。2、贸易纠纷再起波澜，行业龙头积极面对：5月5日，特朗普突然公开宣布将提升自中国进口的2000亿美元产品税率至25%，并不排除对其他3000亿产品进一步征税的可能性。受此影响，近期A股电子板块调整幅度较大。我们认为中美之间再起波澜，外界环境发生变化，对安防以及整个电子板块公司的海外业务都有一定影响。但经历前期多轮的贸易纠纷洗礼。安防龙头公司对于征税、人权等问题已有一定的预案准备。不必过分夸大贸易纠纷影响。（1）目前海康美国业务占公司营收比例6%，受2000亿征税影响的产品比例为25%，相当于公司总营收的1-2%。大华数据与海康相近，整体来看影响比例有限。同时，公司也在积极储备海外产能/...
