2019年10月25日LED行业2019年9月追踪月报显示领域持续创新龙头公司持续布局海外市场中信证券研究部电子行业徐涛、胡叶倩雯22991812/43348/2019102515:1112019年9月LED行业数据更新及结论厂商数据来看：2019年9月，产品价格下跌延续，行业营收依旧承压，部分厂商受旺季效应影响出现回暖或跌幅收窄趋势；其中细分车用LED市场营收增长态势依然良好。其中，上游芯片厂晶电9月营收同比-30.31%，光鋐同比-6.82%；中游封装厂亿光9月营收同比-15.34%；下游应用市场中，汽车好于背光好于普通照明，其中主营LED车灯照明的联嘉光电9月营收同比+30.81%，主营LED背光业务的东贝光电9月营收同比-23.90%；一体化公司隆达9月营收同比-16.06%，光磊9月营收同比+18.53%。整体来看，受调整周期影响，我们认为下半年行业营收表现有望优于上半年，高阶显示需求有望提升。海内外市场动态来看：国内方面，华灿光电发布了膜层结构设计、易实现超薄设计的背光用MiniLED芯片及DBR倒装芯片结构的MiniRGBLED芯片新品，拓宽了显示领域MiniLED技术应用，对推进LED市场技术有积极的突破作用。海外来看，英国Plessey宣布开发出创纪录的2.5μm超高分辨率MicroLED显示屏，用于可穿戴AR/VR设备，硅基氮化镓技术可以扩展到逐渐增大的晶圆，改善成本、提高一致性和良率，有效推动小间距显示技术突破。上游市场来看：2019年9月6日至11日，TCL在德国柏林IFA2019上展示了一系列采用MiniLED背光技术的高端电视。其中75寸8KQLEDTV搭载与德豪润达合作开发的MiniLED光引擎技术备受关注。MiniLED背光搭配量子点膜在大尺寸（≥65寸）8KLCD电视比OLED更具有性能，成本及可靠性优势，有效推进高端电视性能成本优化。下游市场来看：洲明科技引入海外具有显示实力的公司股权入股，拟转让5%股权给比利时Barco的香港子公司，推进全球布局。在国内市场竞争愈发胶着背景下，海外市场的高增长前景已成为屏企下一争夺据点，海外市场拓展有助于推动LED显示屏业务全球布局。重点公司追踪：LED行业已过产业转移的快速渗透期，目前随设备国产化加速及芯片产能持续扩张，上游芯片端价格持续下跌，造成中上游公司业绩承压。然而随原材料价格持续下降，下游照明、显示等应用不断普及，且miniLED产品的推广带来芯片需求指数级上升，LED有望成为电子行业下一个增长点。我们看好龙头公司的布局及mini/microLED发展带来的产业链机会。风险因素：芯片价格持续下跌；产能过剩；国际贸易摩擦风险；新技术进展缓...
