www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业研究报告●钢铁行业2019年08月30日[table_main]公司深度报告模板矿价回落叠加电炉钢开工率降低，静待旺季需求放量和限产政策支撑钢价——八月行业动态报告钢铁行业谨慎推荐维持评级核心观点最新观点1）经济金融数据总体平稳，行业景气度有所回落。7月经济金融数据整体平稳，前七月房地产开发投资增速环比回落0.3个百分点、新开工面积增速环比回落0.6个百分点，狭义基建投资增速也小幅回落至3.8%，地产政策限制影响钢铁行业需求的释放。2）铁矿石价格回落，电炉钢开工率降低：随着铁矿石供给的回升和国内高炉开工率下行的双重影响之下，铁矿石价格大幅回落到667.40元/吨，下跌22.53%，有效缓解了下游钢厂的成本压力；电炉钢开工率66.67%，环比下降了6.41个百分点，同比下降7.69个百分点。3）焦化去产能政策出台，焦炭价格上涨预期加强。8月，焦炭主产地山西、山东两地相继确定了焦化去产能的方案，山东省两年共压减24家焦化企业1686万吨焦炭产能，山西省两年共压减4000万吨焦炭产能，两年共压减5686万吨产能，占全国产能的10.32%。焦炭价格达到2200元/吨，月环比增长5%。4）中美贸易摩擦反复对钢铁行业的影响总体较小。根据我们的模型测算，关税调整影响的出口钢材利润占比0.011%；出口钢材利润占比仅为0.036%-0.071%。5）投资机会：近期钢价企稳、铁矿石价格回落，叠加低库存，钢铁企业的利润有望得到修复。目前钢铁行业估值处于历史较低位置，且低于市场平均水平，投资安全边际较高。投资建议1-7月的经济金融数据总体平稳，但是下行压力较大，考虑到金九银十传统开工旺季的到来、环保限产以及70周年国庆的临近，供需关系合理化预期加强，钢价有一定支撑。建议关注受到环保影响小、成本控制能力优秀的南方长材钢厂三钢闽光（002110.SZ）；受益于行业集中度不断提高的行业龙头宝钢股份（600019.SH）；下游需求快速增长、兼并重组的特钢企业大冶特钢（000708.SZ）等。核心组合证券代码证券简称推荐理由002110.SZ三钢闽光区域性行业龙头，环保压力小，产能扩张积极600019.SH宝钢股份行业龙头，技术、环保优势明显600507.SH方大特钢经营稳健、现金流充足风险提示原燃料成本上涨的风险，钢材价格下跌的风险，房地产和基建需求增速放缓的风险。分析师华立：021-20252650：huali@chinastock.com.cn执业证书编号：S0130516080004联系人...
