请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/钢铁证券研究报告行业年报2019年05月10日[Table_InvestInfo]投资评级中性维持市场表现[Table_QuoteInfo]-26.15%-20.40%-14.65%-8.90%-3.15%2.61%2018/52018/82018/112019/2钢铁海通综指资料来源：海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《需求旺盛，产量猛增，钢价胶着》2019.04.29《预计供需将略有失衡》2019.04.21《钢铁板块一季度业绩预测：钢材毛利环比下降20%，建议关注细分板块投资机会》2019.04.18[Table_AuthorInfo]分析师:刘彦奇Tel:(021)23219391Email:liuyq@htsec.com证书:S0850511010002分析师:施毅Tel:(021)23219480Email:sy8486@htsec.com证书:S0850512070008分析师:刘璇Tel:(0755)82900465Email:lx11212@htsec.com证书:S0850518110002联系人:周慧琳Tel:(021)23154399Email:zhl11756@htsec.com2018年板块盈利创新高，19Q1高位回落[Table_Summary]投资要点：业绩表现：上市钢企2018年盈利1016亿元，同比升35%；19Q1盈利116亿元，同比降47%。2018年34家上市钢企归母净利润合计1016亿元，同比升35%，创历史新高，其中Q1-Q4分别盈利217、287、297、205亿元。19Q1上市钢企归母净利润116亿元，同比降47%，环比降44%。2018年11月采暖季限产不及预期钢价大跌，2019年3月旺季下钢价才有所回升，成本端受巴西淡水河谷矿区溃坝事故及澳洲飓风影响，一季度铁矿石价格大涨，钢铁盈利大幅压缩。19Q1盈利同比增长的上市钢企有8家，主要为钢管企业和特钢企业。盈利能力：上市钢企2018年吨钢净利367元/吨，同比增77元/吨。2018年上市钢企钢材销量3.0亿吨，同比增7.7%；吨钢毛利776元/吨，同比增115元/吨；吨钢利润总额434元/吨，同比增97元/吨；吨钢净利367元/吨，同比增77元/吨。2018年上市钢企毛利率和净利率分别为15.31%和7.24%，19Q1分别降至10.38%和3.70%。2018年全国重点钢企吨钢利润总额438元/吨，同比增154元/吨，2018年利润总额合计同比增41%，19Q1同比降30%，业绩表现优于上市钢企，或因上市钢企板材产量占比（约60%）高于重点钢企（约50%）。资本结构：上市钢企一季度末负债率56.73%，同比降3.86pct.，环比降0.67pct.。上市钢企一季度末总负债9793亿元，同比降3.58%；净资产6850亿元，同比增12.39%。中钢协在2017年初提出3-5年钢铁负债率降到60%以下，截至2019年3月末全国重点钢企负债率64.08%，同比降1.94pct.，由于重点钢企采用集团报表，含有大量非钢业务，去...
