2020年电炉提供边际产能，房价已现拐点作者：蒋东义从业资格证号：F3038807投资咨询证号：Z0013341邮箱：jiangdongyi@thanf.com钢材年报2020.01.16审核：肖兰兰投资咨询证号：Z0013951目录⚫概述⚫粗钢供应端⚫2019年高炉和电炉产能变化⚫中国粗钢供应⚫独立电炉提供边际产能⚫需求端⚫房价拐点已现⚫基建起托底作用⚫小结概述概述•2019年是过去4年政策扰动最小的一年，也是钢材价格波动最小的一年。钢铁行业供给侧改革结束，环保禁止一刀切，钢铁研究回归到市场研究为主，供需影响价格，利润调节产量•近两年钢铁产能最显著变化是电炉产能的逐步扩张，电炉作为边际产能已经成为钢铁产量调节器。从2017年的1.27亿吨，到2019年的1.7亿吨，产能增加4300万吨，产量也从6900万吨增加到9800万吨，其中独立电炉产量已达6000万吨。螺纹钢长流程开工率始终处于高位，而电炉开工波动较大，每次螺纹钢剧烈下跌都是高炉不减产，电炉率先减产，然后价格再回升•近几年钢铁产业另一个特点是房地产需求韧性年年超预期，先是巨量棚户区改造，再是赶工期高周转模式。百城房价同比12月份出现暴跌，我们判断房价拐点已经出现，历史统计看房价和销售正相关，销售拐点应该也接近了•基建的作用是逆周期调节工具，央行降息降准表明高层认为经济偏弱，2020年会加大基建投资，但是地产是黑色定海神针，如果地产走弱，基建对黑色拉动不会太高，更多是托底作用2019年高炉和电炉产能变化中国粗钢供应2019年中国高炉产能变化•19年高炉产能净增加1376万吨，其中新投产能板材产线居多•联鑫产能来自18年已经关停的徐州产能，我们列为净增加•六安钢铁产能是多年前购买，列为净增加•日照山钢产能也是很早以前产能，列为净增产能大型新建项目投产时间新建铁水产能铁水产能净增加产线纵横2019年2月820312板材首钢京唐2019年5月402-137板材唐山东海2019年8月1130板材新兴铸管2019年10月108108棒材六安钢铁2019年5月170170棒材六安钢铁2019年10月190190棒材万腾钢铁2019年5月213213立恒2019年7月3180板材鞍山宝得2019年11月1155广西盛隆2019年9月2980柳钢2019年10月1460联鑫钢铁2019/12/1113113日照山钢2019年3月402402板材汇总340813762019年新增高炉产能2019年中国电炉产能变化•我们统计2019年新增电炉产能1227万吨•据mysteel统计增1500万吨，鑫椤资讯统计增1800万吨•主要集中在11月和12月投放，占比全年投放62%，这些投放量对产量的影响将体现在2020年新建电弧炉投产时间新建...
