此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告动态模型测算增值税税率下降对净利润的影响2019年03月17日上证综指-沪深300走势图%1M3M12M上证指数12.6516.31-7.59沪深30012.1718.47-7.68李孔逸分析师执业证书编号：S1450511020034liky@cfzq.com0731-84779596罗琨研究助理luokun1@cfzq.com0731-89955773相关报告1《策略报告：短期情绪持续高涨，市场预期高位回落--『财富投资者行为大数据调查第七十三期』》2019-03-132《策略报告：两融余额环比上升，融资买入额继续净流入-融资融券周报第193期》2019-03-113《策略报告：宽信用还须验证，估值修复或休整》2019-03-114《策略报告：策略点评：市场即将进入逻辑验证期》2019-03-045《策略报告：两融余额环比上升，融资买入额继续净流入-融资融券周报第192期》2019-03-04投资要点2019年将实施更大规模的减税。李克强总理在2018年政府工作报告中指出：2019年要实施更大规模的减税。深化增值税改革，将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%。本文就增值税率调整对A股制造业、交运、建筑业净利润的影响进行了测算，并提出针对增值税率变动下四种情况的动态分析模型，尝试在此模型框架下找出最接近实际情况的减税情况。本文提出了一种更为精确的确定实际缴纳增值税的方法。目前主流的测算A股的增值税负方法有两种：一种是通过宏观投入产出表估算进项税率进而估算增值税负，这种宏观方法对于微观问题会有较大误差；另一种是利用“教育费附加=（实际缴纳增值税+消费税）*3%”等式，通过教育费附加倒推实际增值税负。目前市场主流是直接以教育费附加比例3%来倒推增值税负，其问题在于有的上市公司将教育费附加和地方教育费附加合并披露，若直接一概以3%来计算会造成极大误差。我们通过提出将教育费附加与城市建设维护税科目的比值作为特征值，以识别企业教育费附加科目所对应的税率是5%还是3%，从而准确的倒推出每个企业所缴纳的增值税。本文提出了企业在不同议价能力下的增值税税率降低后对于营收、成本影响的动态模型。模型能够定性的证明毛利率、净利率、议价能力、国内市场营收占比、所得税率，以及进项、销项税率的如何影响净利润增厚幅度，亦可以在不同情形下定量的计算特定行业、企业的净利润增厚情况。通过模型我们得出结论应当从几个方向找寻增值税税率下降受益最大的企业或行业：下游市占率高，对于上下游均有较强议价能力...
