金工点评2018年03月03日市场情绪谨慎，有企稳需求金融工程投资要点：市场情绪仍偏谨慎上证50交易额与上周基本持平，期权市场活跃度有小幅下降。交易额PCR由上周五的0.69上涨到本周的1.14，市场对下跌保护的需求有所增加。平值看涨期权隐含波动率为22.61%，平值看跌期权隐含波动率为23.12%，无明显波动率溢价。综合来看，市场活跃度下降，情绪偏谨慎。市场有企稳趋势，建议空波动率2月初的波动行情已告一段落，近期市场虽仍有波动，但较低的RV和逐渐下降的50指数总交易额显示，当前市场缺乏足以支撑起波动市的动能。因此，我们认为波动率应该会下行，建议继续空波动率，卖出跨式或勒式期权组合。从日历效应看，看好3月行情从近十年数据看，50ETF在3月平均上涨0.98%，上涨概率也高过50%。平均表现好于1月和2月。风险提示：本报告所提供的信息仅供投资参考。财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明以才聚财，财通天下证券研究报告联系信息陶勤英分析师SAC证书编号：S0160517100002taoqy@ctsec.com熊晓湛联系人xiongxz@ctsec.com相关报告1《金融工程：情绪改善，市场有望转强》2018-02-262《金融工程：恐慌情绪到了极点是否意味着短期已转危为安？》2018-02-123《金融工程：细节决定成败-转债定价专题研究（2）》2018-02-074《金融工程：谨慎情绪升温，建议做多波动率》2018-02-055《金融工程：可转债定价方法综述-转债定价专题研究（1）》2018-01-29谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2证券研究报告金工点评内容目录1、一周热点行情回顾.........................................41.1、50ETF下跌，情绪偏谨慎.................................41.2、市场有企稳需求，波动率应下行............................41.3、从日历效应看，看好3月行情..............................51.4、美股对A股影响愈发明显，投资者应充分关注美股走势..........61.5、50ETF走势............................................71.6、交易量与持仓量........................................71.7、50ETF波动率..........................................81.8、主要期权合约隐含波动率.................................92、期权类私募产品净值参考...................................103、“进退自如”净值高位徘徊..................................114、策略库.................................................114.1、买看涨与看跌期权....
