请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|市场策略研究2019年07月18日投资策略回购意愿低迷，减持压力仍大——产业资本观察第18期投资要点：——6月月底市场回购冲高，7月继续稳步推进。6月共计273家公司实施回购，合计金额为142.8亿元。其中，月底单周回购87.9亿元，规模仅次于5月底的106.2亿元。与此同时，7月回购继续稳步推进。截至目前（7.18），7月已有122家公司共计实施股权回购35.7亿元，其中上周（7.8-7.14）为54家共计22.5亿元。——市场新增回购意愿持续回落，规模已来到历史较低水平。去年10月以来，市场新增回购整体维持回落趋势。6月全市场发布预案92个，合计金额仅为35.3亿元，为2017年11月以来最低。7月市场回购意愿仍不高，截至目前已发布52个预案，合计金额约在18.7亿元。其中上周发布预案22个，预案金额仅为9.7亿元。——上周产业资本减持力度有所回落。截至目前的数据显示，上周A股市场累计净减持51.2亿元，前期（7.1-7.7，下同）为净减持72.0亿元。板块方面，上周主板、中小板和创业板均再度遭到净减持，净减持规模分别为39.8、9.8和1.6亿元，前值分别为净减持35.3、24.2和12.5亿元。分行业来看，上周市场对休闲服务、公用事业和电气设备等行业的增持力度较大，而国防军工、非银金融和轻工制造等行业则遭到较多的减持。个股层面，三祥新材、大连圣亚、华中数控等公司获得较大力度净增持。另一方面，中航沈飞、盛通股份和安通控股等标的遭到较大力度净减持。——7月市场减持计划启动规模阶段性回落。截至目前的数据显示，上周有81.9亿元规模的减持计划进入实施阶段，本周将再新增90.2亿元。下周（7.22-7.28）尚无上市公司计划增持。另一方面，下周开始将有45家公司进入减持期，预计减持规模为55.1亿元。当前市场仍有最高约3330亿规模的减持计划正在实施中。参考17、18年减持计划的完成情况，实际减持规模约占预案上限的约55%，以此为基准，则市场后续仍将面对1800亿元规模以上的减持。——解禁规模回落解禁减持依旧，解禁股二级市场减持成为压制近期市场表现的重要因素。本月解禁减持规模明显回升，截至目前通过二级市场对解禁股做出的减持规模已达124.8亿元，接近6月全月130.5亿元的规模。其中上周解禁47.4亿元，约占当周市场整体减持规模比重的78%，并较前期的70.7亿元有所回落。个股层面，下周海航基础、华锋股份和凯文教育等公司面临较强解禁压力。风险提示：1、实际回购量远少于预案；2、宏观经济超预期波动；3、数据估算存...
