敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2019年2月15日电力设备新能源欧洲市场：传统市场重返增长轨道——2019年海外光伏市场研究系列报告行业动态本篇报告为2019年海外光伏市场系列报告第一篇，将着重回顾和梳理欧洲市场光伏产业发展历程，并对欧洲市场未来发展进行展望。◆固定上网电价转向招标竞价模式，成本加速下降推动新增装机需求欧洲市场是全球光伏产业发展最早的市场之一，2003年至2012年，欧洲主要光伏装机大国德国、西班牙、意大利等国家通过推行固定上网电价模式推动新增装机快速增长；高额补贴推动下各国光伏新增装机规模远超政府预期。为调控光伏新增装机规模，各国政府先后通过控制总量、调整上网电价等手段引导新增装机规模，并陆续引入招标竞价制度。我们认为，2018年欧盟上修2030年可再生能源消费比重至32%表明持续推动可再生能源发展是其能源长期发展战略，招标竞价的引入可以有效推动光伏系统成本下降，从而推动和加速可再生能源市场化需求形成。◆“531”后产业链降价叠加MIP取消，欧洲市场持续复苏我国“531”新政后，2018年年度光伏新增指标暂停发放，补贴电价下调，导致产业链各环节产品价格平均跌幅超过30%。2018年9月，欧盟针对我国以及台湾地区出口电池片、组件产品最低限价政策取消，考虑同一时期最低限价较国内光伏产品市场价格超过30%，我们预计国内低价组件进入欧洲市场将推动当地光伏系统成本快下降，德国、西班牙等传统市场有望持续复苏，新兴国家奥地利、乌克兰、荷兰等有望受益成本下降实现高速增长。◆投资建议：我们认为终端需求增长将有力支撑以及拉动上游多晶硅料与中游光伏电池、组件需求增长，推荐单晶硅片龙头隆基股份、高效电池片与多晶硅料龙头通威股份以及全球EVA胶膜龙头福斯特。◆风险分析：欧洲各国光伏项目招标规模不及预期，欧洲各国新增装机不及预期。◆业绩预测与估值指标：证券代码公司名称股价（元）EPS（元）PE（X）投资评级17A18E19E17A18E19E601012隆基股份23.141.280.951.15182420买入600438通威股份8.260.520.520.81161610买入603806福斯特31.271.121.051.36283023增持资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2019年2月13日买入（维持）分析师唐雪雯(执业证书编号：S0930518070001)021-52523825tangxw@ebscn.com行业与上证指数对比图-50%-33%-15%3%20%12-1701-1803-1805-1806-1808-1809-1811-18电力设备新能源沪深300资料来源：Wind相关研报EVA胶膜业务触底回升，新材料打造...
