此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报2贸易摩擦持续升温，把握核心资产应对外部风险2019年08月25日上证综指-沪深300走势图%1M3M12M上证指数-1.361.566.15沪深300-0.786.3114.90罗琨分析师执业证书编号：S0530519050001luokun1@cfzq.com0731-89955773相关报告1《策略报告：两融余额环比微升，融资买入额开始净流入-融资融券周报第215期》2019-08-192《策略报告：周策略点评（8.19-8.23）：海外波动不改A股向上格局，抓住布局科技成长的时间窗口》2019-08-183《策略报告：仓位低于历史平均水平，区间震荡成主流预期--『财富投资者行为大数据调查第八十二期』》2019-08-144《策略报告：策略点评：中美经贸谈判有进展，全球市场风险偏好反复》2019-08-145《策略报告：两融余额环比下降，融资买入额继续净流出-融资融券周报第214期》2019-08-13投资要点股指缩量反弹，市场情绪显犹豫。截止周五，上证综指上涨2.61%，收报2897.4点，深证成指上涨3.33%，收报9362.5点，中小板指上涨3.38%，创业板指上涨3.03%；行业板块方面，电子、医药生物、家用电器涨幅居前；主题概念方面，深圳市国资指数、打板指数、电子烟指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为4939.01亿，沪深两市成交额较前一周上升28.02%，其中沪市上升17.88%，深市上升36.02%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50上涨3.30%，中证500上涨3.50%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.0825，涨幅为0.54%；商品方面，ICEWTI原油连续下跌2.22%，COMEX黄金上涨0.87%，南华铁矿石指数下跌2.15%，DCE焦煤下跌0.15%。全A估值水平相对合理，中小创估值水平有所提升。目前来看，全部A股PE中位数31.34倍，位于历史后17.04%历史分位，中小板、创业板PE中位数分别为31.99、43.19倍，位于24.97%、25.99%的历史分位，上证50、沪深300PE中位数分别为14.79倍、20.60倍，位于历史后36.18%、29.06%的历史分位。面对中美贸易摩擦升温，应做好自己的事以应对不确定性风险。汇率来看，人民币汇率贬值或将抵消部分压力，随着中美经贸摩擦的升级，中国对美国出口的减少将减少人民币的需求，以及由此产生的汇率投机盘提前的风险释放，人民币均衡价格将继续趋于贬值，这部分将抵消部分加征关税的出口增长压力。财政支出来看，国内财政政策将继续保持积极的方向，并将新基建作为重点推进，包括实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施等补短板工程，以及加快推进信...
