识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/10[Table_Page]跟踪分析|保险Ⅱ证券研究报告[Table_Title]保险Ⅱ行业寿险业务增速平稳，产险增速逐步回升[Table_Summary]核心观点：寿险保费增速平稳，产险增速逐步回升部分上市公司公布2019年月度保费收入情况，截至2019年6月，平安人身险相关公司、太保寿险、新华保险、中国人寿分别累计实现年内原保费收入3,157.74、1,384.27、739.94、3,782.00亿元；其中平安寿险及健康险个人业务实现新单原保费收入846.56亿元，太保寿险代理人渠道实现新单原保费收入263.05亿元（同比下降10.06%）。平安产险、太保产险分别实现原保费收入1,304.66、685.98亿元，其中车险原保费收入分别为923.37、461.33亿元（分别同比增长8.99%、5.22%）。在同比增速方面，上述人身险公司累计保费同比增速总体上稳中有升；产险公司的增速在近两个月保持回升。从6月单月保费同比增速来看，人身险公司都保持了一定幅度的增长，平安寿险及健康险个人业务新单增速较上月有所回落。平安和太保产险增速较上月保持回升，实现较高单月同比增长。长端利率存下行可能，多元化投资缓解压力近期十年期国债到期收益率走低，且在中长期存在下行趋势，给保险公司资产再配置带来一定压力。但随着保险公司负债久期逐步拉长、负债成本有效控制，以及保险资金更加多元化的配置权益类、类固收金融产品等资产，无风险收益率下行的负面影响会得到相应的缓解。投资建议寿险行业面临外部环境及自身转型的压力，行业步入实质性分化期，大型公司具备较强的竞争优势。面对人身险行业增员和保费增长的考验，预计在下半年相关公司将会继续优化队伍、提升业务人员销售能力、并注重中高端队伍的培养，同时将继续在产品方面进行改进、推动业务发展。产险行业短期内依然是车险为主体的格局，商业车险费率市场化的深入推进带来车均保费的下降压力；大型公司规模优势明显、固定费用率低，将进一步享有竞争优势。同时，非车险业务仍有较大发展空间。目前板块P/EV估值仍处于相对较低水平，具有配置价值。风险提示外部金融环境发生重大变化带来系统性风险的传导，保险行业风险发生率发生重大变化带来的死差损风险、利率风险、巨灾风险等，以及资本市场波动对业绩影响的不确定性。同时，还存在寿险行业存在人力增员及保费增长不达预期，以及保费结构调整缓慢、价值提升幅度低于预期的风险；产险行业受商业车险费率市场化改革影响，利润下行风险。[Table_Grade]行...
