证券研究报告2020年2月15日芯片国产化系列三半导体材料行业研究框架总论——半导体景气开启设备先行材料接力方正科技组首席分析师陈杭：S1220519110008方正科技团队分析师范云浩：S1220519120001中国半导体材料A股投资地图图表：中国半导体材料A股投资地图资料来源：Wind，方正证券研究所（盈利预测选用Wind一致盈利预测，股价选用2020年2月14日收盘价）19E20E21E19E20E21EA19139.SH硅产业————————————————002129.SZ中环股份462.8916.620.420.610.84402720300316.SZ晶盛机电275.6521.460.520.730.91412924300395.SZ菲利华83.1224.580.590.791.03423124688233.SH神工股份————0.720.821.13——————300666.SZ江丰电子119.6254.680.190.260.36282213153300706.SZ阿石创38.2227.08————————————300263.SZ隆华科技49.685.430.260.340.34211616600206.SH有研新材129.9715.350.120.190.301278251300263.SZ上海新阳49.685.430.260.340.34211616603078.SH江化微45.3041.480.480.660.84866249300655.SZ晶瑞股份65.0842.990.200.370.5021811786600160.SH巨化股份181.736.620.490.600.7514119002741.SZ光华科技46.6712.470.190.430.60672921002409.SZ雅克科技179.6838.820.550.730.92715342688268.SH华特气体92.2876.900.761.011.261017661300346.SZ南大光电95.1323.380.150.240.351559666688019.SH安集科技97.96184.451.171.461.84157126100300054.SZ鼎龙股份98.9310.080.260.340.43393024300398.SZ飞凯材料93.6418.090.580.720.88312521002326.SZ永太科技120.1613.670.480.640.82292117300429.SZ强力新材86.7716.84————————————湿电子化学品特种气体抛光材料光刻胶PE材料领域硅材料靶材证券代码公司名称公司市值股价EPS核心观点在整个电子信息产业中，半导体材料行业因其具有极大的附加值和特有的产业生态支撑作用而往往成为国家之间博弈的筹码。我们归纳出半导体材料行业具备以下生态特征：（1）细分品类众多，每一大类材料通常包括若干具体产品；（2）子行业间技术跨度大，半导体材料各细分领域龙头各不相同；（3）下游认证壁垒高，客户粘性大（4）同下游晶圆制造之间具有伴生性，发展依赖晶圆厂产能放量；（5）一国综合工业水平的体现，多靠其他高端工业及化工领域技术转移；（6）研发上具有一定偶得性，持续性的研发投入方能突破‚阈值‛；（7）政策驱动性行业，往往依靠专项政策推动技术成果转化。中...
