请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com潮起海天阔，扬帆正当时非金属建材行业2019年中期投资策略2019年6月12日丁士涛行业分析师冯孟乾研究助理请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院号楼层研究开发中心信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031潮起海天阔，扬帆正当时2019年中期投资策略2019年6月12日房地产韧性十足，基建投资企稳回升。当前房地产投资增速韧性十足，高于市场预期，同时受益大中城市拉动，房地产销售情况略有好转，并未如预想中悲观。随着整体融资环境有所改善，房企融资难度降低，资金压力有所缓解。在期房竣工刚性要求下，房企施工节奏明显加快。面对我国经济下行压力以及复杂多变的外部环境，基建作为逆周期调节的重要抓手，在积极的财政政策支撑下，已温和回暖。建筑行业：基建板块确定性最高，关注交建勘设领域。本轮基建提速以区域性、结构性补短板为主线。根据国家统计局数据，2019年1-4月，铁路运输以及道路运输投资是推动基建投资增长的主要动力。我们认为，后续交通领域基础设施建设项目有望获全力推进，相关勘察设计需求也随之增加。建材行业：水泥行业高景气仍将延续，玻璃供需存改善预期。由于需求超预期增长，进入2019年，水泥价格表现强势。随着基建投资回暖，水泥行业下游需求仍将稳中有升，而供给端整体限产力度并未放松，行业供需紧平衡将继续支撑水泥价格高位运行。此外，受益区域基础设施建设，我们看好粤港澳大湾区及西北地区市场行情。随着玻璃行业盈利下滑，企业冷修意愿提升，复产动力不足，行业的有效供给存收缩预期。近两年，受房企“高周转”战略以及资金紧张的影响，地产竣工面积低迷。当前房企资金压力有所缓解，施工节奏已明显加快，未来房地产领域对玻璃的需求有望提升。投资逻辑与评级：我们认为，房地产产业链节奏已处于由新开工向施工环节传导过程中，且随着政府融资渠道开始拓宽，基建投资全年有望保持中速增长。由于房地产施工与基建投资均呈向好趋势，作为相关度较高的建筑建材行业将充分受益，我们维持行业至“看好”评级。。个股推荐：华新水泥、东方雨虹、苏交科，建议关注旗滨集团、塔牌集团和祁连山。风险因素：宏观经济下行；基建投资回升不及预期；房地产投资下行超预期；水泥行业供给端收缩不达预期。本期...
