请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/22证券研究报告|行业研究电力设备新能源【联讯电新2019年中期投资策略】新能源：平价时代渐近，风电、光伏将摆脱补贴束缚2019年06月20日投资要点增持(维持)分析师：韩晨CFA执业编号：S0300518070003电话：021-51759955邮箱：hanchen@lxsec.com行业表现对比图(近12个月)资料来源：聚源消纳保障机制落地，利好新能源产业链2019年5月，发改委、能源局发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，配额制落地。a.2019年模拟运行，2020年正式考核。b.2020年配额制执行后，指标标准将会逐年提高。指标逐年的提高，除了能降低弃风弃光率外，还能够稳定新增装机需求，对于整个光伏、风电产业链都将带来积极影响。第一批平价项目落地，平价进程将加快a.2019年1月，国家发改委、能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》，要求各地区开展平价上网项目和低价上网试点项目的建设,《通知》同时提出了八项支持政策。b.2019年4月，《关于推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设的工作方案》（征求意见稿）发布，进一步明确了平价上网项目推进细则,并落实相关政策执行单位，明确任务分工。c.发改委、能源局公布了2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目名单，总装机规模2076万千瓦。d.伴随着弃风率的改善、风电设备效率的提升和成本的下降以及外部政策制度的改善，风电到2020年完全能够实现平价上网的目标。e.未来光伏发电建设成本的进一步下降，及分布式交易电价对于补贴减少的弥补作用。光伏平价项目也将会逐步发展到各地区。弃风进一步好转，平价时代到来，短期将现抢装《关于印发清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）的通知》中再次明确了到2020年，全国弃风率要控制在5%左右。a.2018年平均弃风率7.04%，达到历史低值。全国弃风电量和弃风率“双降”，弃风情况继续好转。2019年第一季度，弃风率进一步下降到4.01%，全年有望提前完成5%的弃风率目标。我们认为，弃风率达到历史低值标志着风电行业处于健康发展的状态，预示着未来新增装机量的反弹。b.随着弃风率的下降，投资运营环境的改善，正常情况下新增装机会稳定增长，预计2019年新增风电装机增速30%，达到25GW以上。加之2020年底的平价截止时间，大概率之前的存量项目会进行抢装保证获得核准电价，今后2年，年均新增风电装机将超过30GW。c.据我们不完全统计，目前2018年底前核准未并网风电项目规模接近1...
