2019年1月春意已浓，夏热将至电力设备及新能源特高压行业专题（二）弓永峰首席电新行业分析师中信证券研究部电力设备与新能源组1投资逻辑特高压重启市场最关心的三大问题：本轮建设是特高压的终点吗？不！能源基地建设外送需求与省份用电缺口/富余程度，可见约10条特高压建设需求。本轮特高压建设业绩弹性最大、最值得投资的公司有哪些？短期看本轮建设核心站内设备龙头平高电气业绩弹性最大，许继电气次之；长期看推荐业绩稳定增长的国电南瑞。当前时点还可以继续配置吗？当然可以！特高压大规模建设期间设备企业股价走势可分为三大阶段：规划阶段、核准招标阶段和业绩确认阶段，预计前两个阶段公司股价均可走出相对收益。本轮核准招标落地预计从2018年11月延续至2019年底，当前时点推荐积极布局。风险因素。特高压核准建设进度不及预期；核心设备招投标竞争加剧。目录CONTENTS21.特高压建设背景：技术积累与实际应用并举2.能源结构升级驱动，投资建设规模大3.电源建设与用电缺口，特高压未来几何4.采购需求再度放量，设备寡头业绩弹性大5.特高压设备行业评级与投资策略6.风险因素31.特高压建设：技术积累与实际应用并举41.特高压建设：技术积累与实际应用并举电压等级逐步提升，高压输电成为可能；相比高压与超高压输电，特高压优点较为突出。国外特高压输电技术研究起步早，但商业化应用尚未取得大规模突破。我国已实现特高压输电工程大规模商业化应用，并在核心技术上基本实现全面国产化。交流1000KV与500KV输电能力对比0123456输送容量输电距离走廊效率输电损耗1000kV特高压交流500kV交流输电•资料来源：国家电网，中信证券研究部直流±1100KV与±500KV输电能力对比0123456输送容量输电距离走廊效率输电损耗±1100kV特高压直流±500kV直流输电•资料来源：国家电网，中信证券研究部输电电压等级不断提高特高压直流/交流输电工程应用场景对比输电类型电压等级应用场景/输电距离（km）送电容量（万千瓦）典型工程交流输电1000KV跨区输电，区域环网500~1050淮南-南京-泰州-苏州-上海1000KV输电工程直流输电±1100KV>18001200准东~皖南±1100KV特直输电工程±800KV1200-2700500~1000云南~广东±800KV特直输电工程•资料来源：《高压电技术》（转引自北极星电力网），中信证券研究部•资料来源：国家电网，中信证券研究部52.能源结构升级驱动，投资建设规模大I.驱动因素——能源结构升级与能源禀赋不均II.特高压建设回暖，两千...
