识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/31[Table_Contacter]本报告联系人：胡幸huxing@gf.com.cn[Table_Page]行业专题研究|纺织服装2019年9月9日证券研究报告[Table_Title]纺织服装行业日本工匠精神的代表，全球拉链生产制造龙头YKK的发展历史及启示[Table_Author]分析师：糜韩杰分析师：赵颖婕SAC执证号：S0260516020001SAC执证号：S0260518070004SFCCE.no:BNN845021-60750604021-60750604mihanjie@gf.com.cnzhaoyingjie@gf.com.cn请注意，糜韩杰并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]YKK：销售收入高达470亿元的全球拉链生产制造龙头YKK加工销售拉链起家，1980年代已成为全球最大的拉链制造销售企业。据《TheEconomist》统计，2017年YKK在全球拉链市场占有率达40%。公司目前业务主要包括链扣业务、建材业务、机械业务。2018年集团收入7657.81亿日元（约470.79亿元人民币），净利润458.24亿日元（约28.17亿元人民币），来自链扣业务收入占比40.61%。链扣业务营业利润率约为集团整体营业利润率的两倍，历年营业利润均占整体利润的60%以上。YKK发展历史：从本土小作坊到全球跨国集团公司1934-1946：1934年吉田忠雄创立YKK的前身3S商会开始加工销售拉链。通过改造显著提升拉链质量并于二战期间成功制造了铝制拉链。公司战后正式采用“YKK”商标，为品牌声誉奠定基础。1946-1976：战后YKK开始推进拉链的自动化生产，依次历经：从美国进口拉链机器—与日本国内工厂合作研制机器—自主生产设备的过程。YKK还通过投产铜材轧制车间及建立织布带车间和纺纱车间实现产业链一体化。1976-1992：YKK业务范围从单纯拉链生产销售向机械设备生产以及建材生产销售领域扩张进行业务多元化发展，同时顺应制造业转移趋势在海外多个国家建立了多业务生产销售基地。1992-2018：1992年YKK借助中国改革开放契机开始在大陆投资设立生产基地，2010-2017对亚洲地区（除日本）的计划投资均占整体计划投资的50%以上，以中国为代表的的亚洲新兴市场成为YKK重要的海外市场之一，YKK依靠海外市场深耕顺利成为多元化业务布局的全球拉链龙头。YKK发展启示：增强研发实力、产业链一体化优势以及海外扩张YKK不是拉链最早的发明者，但是后期做到全球拉链产业龙头，主要原因来自不断增强研发实力、一体化优势打造核心竞争力以及海外扩张。研发：成立初期，YKK依靠优化产品形成品牌口碑的原始积累；成为行业龙头后依旧在...
