请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业深度研究报告证券研究报告＃industryId＃传媒＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司2019E2020E评级完美世界1.601.83审慎增持三七互娱0.991.13审慎增持吉比特12.2714.21审慎增持游族网络1.391.66审慎增持芒果超媒0.650.85审慎增持光线传媒0.470.40审慎增持＃relatedReport＃相关报告＃emailAuthor＃分析师：丁婉贝dingwanbei@xyzq.com.cnS0190515020001＃assAuthor＃刘跃liuyue@xyzq.com.cnS0190517090001李阳liyangyjs@xyzq.com.cnS0190518080004团队成员：丁婉贝，刘跃，邵伟，李阳投资要点＃summary＃5G推动云游戏发展，依托技术变革提振手游市场，游戏行业有望迎来拐点，并重塑产业链格局。1）5G的高带宽、低延时等特性有望推动云游戏的发展与普及；2）云技术下的手机游戏ARPU有望大幅提升，同时对现有游戏场景有明显替代作用，假设端游、网吧、主机游戏市场部分转化为依托云技术的手机游戏市场，我们预计云游戏技术下，手游市场规模有望从原来的1400亿元增长至3562.65-3638.71亿元；3）云游戏带来产业蛋糕重新分配，利好发行方与研发方，云游戏将重构移动端发行渠道，游戏或将即点即玩，传统移动商店或将被分流甚至被取代，手机厂商有望向发行方延展，优质游戏研发商将获得更高分成比例与话语权，而云游戏时代将有更多流量能够触达游戏，流量端议价能力或将下降，利好发行方；4）从发展节奏来看，随着2019年软硬件厂商对5G以及云游戏的积极布局，假设硬件销量如StrategyAnalytics预测，全球5G手机销量明年预计达1.6亿部，我们预计2020年部分内容厂商有望逐渐从云游戏中收获业绩。5G有望助力突破AR/VR发展制约因素，加速硬件普及，推动AR/VR之火重燃。1）5G技术对虚拟现实的网络传输领域起着重要的推动作用，有效提升网络传输速率，降低延时提升体验；2）5G技术的低时延、连接数密度等指标的优化以及云算力的加入有助于提升渲染处理能力，提升画质提升体验；3）用户体验的提升有助于加速硬件普及，同时有助于促进内容制作的发展，目前AR/VR硬件渗透率尚低，2018年AR/VR整体出货量约为120万台，5G发展催化下，内容领域短期或迎来主题投资机会。5G并非互动视频普及的必然条件，但互动视频或许成为5G时代下视频的重要分支，为视频网站注入新鲜内容。1）5G大幅增加的传输速率、更多的连接数和低延时能够推动内容产业的革新，丰富内容表现形式，为影...
