敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业联合报告信息技术|传媒推荐（维持）春节档的喜与忧：《流浪地球》摘冠，整体1%低增长2019年02月11日2019春节假期电影票房点评上证指数2618行业规模占比%股票家数（只）1163.2总市值（亿元）103022.3流通市值（亿元）73782.0行业指数%1m6m12m绝对表现-0.3-20.0-38.0相对表现-8.1-14.2-14.5资料来源：贝格数据、招商证券相关报告1、《“导演合伙人制”成就中国“梦工厂”娱乐新模式—欢喜传媒1003.HK》2019-01-142、《——国务院发布文化行业相关《通知》的解读—鼓励国有文化企业重组升级，释放行业积极信号》2019-01-043、《居网络文学之巅峰，采版权变现之星辰—阅文集团0772.HK》2019-01-032019春节7天假期的总综合票房58.3亿，同比增长1%（猫眼专业版数据），低于之前市场预期。假期观影人次共1.3亿次，同比下降10.1%。大年初一单日取得综合票房14.4亿元，创造了我国电影史上新的单日票房纪录。硬科幻电影《流浪地球》摘得假期的票房冠军，相关的制作、出品及发行方北京文化、中国电影等受益，提示投资者继续积极关注相关投资机会！春节假期7天累计综合票房排名前五的影片分别是：《流浪地球》（20.1亿元）、《疯狂的外星人》（14.5亿元）、《飞驰人生》（10.4亿元）、《新喜剧之王》（5.3亿元）和《熊出没·原始时代》（4.2亿元）。《流浪地球》票房逆势增长，成为档期最大赢家，也开启了我国的国产科幻电影元年。2019年春节档的几点总结：1）根据具体的数据分析，票房增速不佳主要因观影人次下跌，其背后的原因我们认为有：a.票价明显提升使得消费者观影减少；b.今年春节档平均影片的口碑不及去年同期；c.盗版问题严重，估计使得春节档损失部分票房。2）口碑效应进一步凸显，硬核科幻电影《流浪地球》展现加强版的《红海行动》走势，凭借高口碑快速逆袭锁定春节档票房冠军；3）中国国产电影多元化发展，工业化进程推进。4）一线城市观影人次提升，一方面我们认为一线城市相比而言观影需求较为刚性，其次“反向春运”有一定效果体现。2019全年展望：我们预期2019全年的票房增速为个位数增长，如果有更多的头部影片推出并受消费者认可，增速存在进一步提升的可能。经历了过去几年线下渠道快速渗透的阶段，目前渠道下沉进一步放缓，我们预期2019年全年银幕数的增速在10%~15%，单银幕产出可能仍处于下降通道当中，2019年还难以迎来拐点。风险提示：电影票房增速低于预期，院线竞争日益激烈，影视...
